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高端装备制造业2020年半年度跟踪报告总结

核心内容概览

2020年上半年，高端装备制造业在新冠疫情的冲击下展现出较强的韧性，尤其是工程机械和工业机器人行业，均实现业绩反弹。铁路装备行业则因疫情导致招标进度放缓，但全年投资规模预计仍略高于去年。报告分析了各子行业在疫情后的表现、企业盈利情况及未来增长预期。

主要观点

工程机械行业

• 行业表现：受政府加大基建投资影响，工程机械行业在二季度实现逆势增长，上半年营收同比增长15.4%，利润增长15.9%，企业利润率提升至8.9%。
• 产品销量：
  • 挖掘机销量17.04万台，同比增长24.2%。
  • 装载机销量6.41万台，同比下降3.68%。
  • 汽车起重机销量2.89万辆，同比增长15.68%。
  • 压路机销量1.05万辆，同比增长7.28%。
  • 推土机、平地机、摊铺机销量均有所下降。
• 行业集中度提升：三巨头（三一重工、中联重科、徐工机械）营收占行业主要公司比例达76%，归母净利润占比为82%，展现出强者恒强的趋势。
• 企业业绩：
  • 三一重工收入增长13%，归母净利润增长25%。
  • 中联重科收入增长29%，归母净利润增长56%。
  • 徐工机械收入增长13%，但归母净利润下降10%，主要受汇率波动和减值损失影响。

轨交装备行业

• 铁路投资恢复：受疫情影响，2020年一季度铁路固定资产投资同比下滑21%，但自4月起恢复增长，5月增速达18.69%，6月累计同比转正，全年投资预计达8200亿元，较去年增加100亿元。
• 招标情况：
  • 2020年上半年国铁集团车辆招标力度回落，动车组和客车招标尚未开启。
  • 高速动车组招标已停滞近一年，原计划7月启动的137组复兴号动车组招标延期至9月。
• 中国中车业绩：
  • 2020年上半年营业收入894.03亿元（YOY -7.01%），归母净利润36.93亿元（YOY -23%）。
  • 铁路装备业务收入同比大幅下滑，新产业和城轨与城市基础设施业务成为增长点。
  • 预计下半年动车组和货车招标将带动全年增长。

工业机器人行业

• 行业复苏：工业机器人行业在二季度恢复两位数增长，上半年累计产量达9.38万台，同比增长10.3%。
• 下游需求：
  • 3C领域固定资产投资累计同比增速自4月转正，达到9.4%。
  • 汽车和电气机械制造业固定资产投资降幅持续收窄。
• 企业业绩：
  • 工业机器人板块公司上半年营业收入同比增长22.0%，归母净利润增长98.5%。
  • 头部样本公司平均毛利率达39.5%，成本费用利润率达25.5%，其中拓斯达因口罩机业务增长实现业绩逆势大增。

关键信息

行业趋势

• 工程机械：二季度强势反弹，全年增长预期乐观，预计增速在5%-10%之间。
• 轨交装备：全年投资或略超去年，但动车组和客车招标尚未启动，下半年增长依赖招标进度。
• 工业机器人：行业上行趋势基本确定，下半年有望持续复苏。

企业表现

• 工程机械：三一重工、中联重科、徐工机械为行业主要企业，三巨头集中度持续提升。
• 轨交装备：中国中车是核心企业，其业务结构中城轨与城市基础设施、新产业成为增长亮点。
• 工业机器人：头部样本公司包括机器人、博实股份、科瑞技术、拓斯达、博杰股份、埃斯顿、三丰智能等，均实现业绩大幅增长。

政策与市场影响

• 基建投资：政府加大基建投资有效对冲疫情负面影响，推动工程机械需求释放。
• 新基建：高铁建设规划持续推进，智慧铁路成为发展方向。
• 出口与内需：工程机械出口增长，内需市场表现稳定，推动行业整体增长。

未来展望

• 工程机械：全年增长预期乐观，预计增速在5%-10%之间，行业集中度有望进一步提升。
• 轨交装备：全年投资或略超去年，但动车组和客车招标进展缓慢，下半年增长仍需依赖招标情况。
• 工业机器人：行业复苏趋势明确，全年景气度保持乐观，受益于3C和汽车领域固定资产投资增长。

相关研究报告

• 《高端装备制造业2019年及2020年一季度跟踪报告——坐等云起时》

作者信息

• 王宝权：行业研究员，联系方式：0755-83161565，邮箱：wangbaoquan@cmbchina.com
• 杨荣成：行业研究员，联系方式：0755-82901273，邮箱：yangrongcheng@cmbchina.com

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