20210606-银河期货-贵金属周报_就业数据反复_市场预期摇摆_5页_1mb

贵金属周报总结

核心内容概述

2021年6月6日发布的贵金属周报主要分析了近期贵金属价格波动的原因及未来走势。报告指出，市场对美联储缩减量化宽松（QE）政策的预期反复，导致贵金属价格出现震荡。同时，美国经济数据向好与实际利率的低点或已出现，成为影响贵金属走势的重要因素。

主要观点

1. 市场预期摇摆，贵金属价格震荡

• 本周贵金属价格在高位震荡，伦敦金在1900美元附近、伦敦银在28美元一线拉锯。
• 周四，随着多个经济数据的公布，贵金属价格受到打压而急速下行。
• 周五非农数据不及预期，市场对美联储缩减QE的担忧缓解，贵金属价格再度回升。

2. 美联储态度松动，影响贵金属走势

• 美联储宣布将逐步缩减SMCCF工具所购买的资产，计划从6月7日开始出售ETF，今年夏天将出售公司债券。
• 虽然美联储强调缩减资产与货币政策无关，但市场认为这是缩减QE的信号。
• 美国经济修复速度加快，Markit服务业PMI与ISM非制造业PMI数据创新高，加上初请失业金人数持续下降与ADP数据创疫情以来新高，增强了市场对美联储缩减QE的预期。

3. 实际利率低点或已出现，黄金上涨空间有限

• 黄金价格与美国实际利率密切相关，而实际利率可通过TIPS（通胀指数国债）来体现。
• 10年期美债收益率近期保持震荡，通胀虽有快速上升，但美联储认为是暂时现象，远期通胀增速不如中短期。
• 因此，美国实际利率的低点可能已经出现，黄金的上涨空间或将受限。

关键信息

• 重点关注数据：

  • 周二：美国5月NFIB小型企业信心指数、美国4月贸易帐
  • 周三：美国4月批发销售月率、欧洲央行利率决议
  • 周四：美国至6月5日当周初请失业金人数、美国5月未季调CPI年率
  • 周五：美国6月密歇根大学消费者信心指数初值

• ETF持仓变化：

  • SPDR黄金ETF持仓保持震荡
  • SLV白银ETF持仓结束连续多日不变，小幅增加

• 金银比：

  • 整体保持平稳

• CFTC持仓变化：

  • 黄金投机性净多头持仓小幅回升
  • 白银投机性净多头持仓小幅回落

未来展望

• 贵金属价格将继续震荡，市场多空博弈加剧。
• 美联储的态度将成为影响贵金属价格的关键因素。
• 实际利率低点或已出现，黄金上涨空间可能有限。
• 基建和减税政策的力度若超出市场预期，可能成为新的风险点。

作者信息

• 研究员：万一菁
• 期货从业证号：F3032357
• 投资咨询从业证号：Z0014329
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  • 邮箱：wanyijing_qh@chinastock.com.cn

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