20240309-国盛证券-宏观点评_2月美国就业超预期的信号——兼评黄金创新高_5页_898kb

2024年2月美国非农就业数据及市场影响分析

核心结论

1. 2月非农数据表现

   • 新增就业超预期：2024年2月美国新增非农就业275万人，超过预期值20万人，为2023年6月以来第二大增量。
   • 失业率意外回升：失业率升至39%，创25个月新高，但劳动参与率维持低位，反映就业数据可能受到非法移民流入影响。
   • 薪资增速分化：平均时薪环比增长放缓至0.1%，但仍低于同期平均周薪增速。

2. 就业行业分布

   • 主要增量行业：公用事业、教育与保健、休闲酒店、建筑业和运输仓储业就业环比增长显著。
   • 拖累行业：制造业、批发业、金融业及专业服务业就业增长乏力。

3. 市场反应

   • 资产表现：美股、美元和美债收益率出现波动，黄金单日涨幅约0.9%。
   • 降息预期：美联储6月首次降息概率超过90%，但短期（3月）降息概率仍为0%。

黄金市场分析

• 价格异动
  不2月下旬以来，现货黄金连涨8天，涨幅72%，创历史新高。
• 上涨驱动因素
  美国PMI、地产销售及消费者信心等数据不及预期，叠加美联储表态偏鹰、美元指数波动及避险情绪升温，是基本面利好因素。但实际涨幅中，交易性因素驱动可能性较高。
  • 示例：COMEX投机性多头头寸大幅增加，已升至近三年高点。
• 后续展望
  黄金涨幅或存在超调，若后续美国经济与通胀数据未明显超预期，美联储政策转向不及预期，则黄金大概率回调。

风险提示

• 美国经济与通胀、美联储货币政策、地缘冲突将持续影响市场。
• 分析师观点强调对美联储降息节点需保持谨慎评估。