20170615-富盛投顾-2017年第三季市场展望_通膨表现两样情_新兴市场双头甜_31页_1mb

2017年第三季市場展望總結

核心內容

2017年第三季市場展望指出，全球市場在通膨與經濟表現上呈現兩樣情，成熟市場通膨持續走揚，而新興市場則通膨企穩，經濟表現逐漸回穩，預期將進入降息循環，並帶來投資機會。整體而言，新興市場在股市、債市與匯市表現優異，成為投資人關注焦點。

主要觀點

• 通膨與經濟表現

  • 成熟市場通膨回升，預期達成2%目標，顯示經濟復甦。
  • 新興市場通膨走低，為央行提供降息空間，有助於經濟成長。
  • 美國經濟表現優異，通膨率預期將超過2%，帶動全球經濟走揚。

• 新興市場投資機會

  • 新興市場股市表現強勁，預期經濟成長率將超越成熟市場。
  • 新興市場本地債殖利率高達5.70%，吸引資金流入，尤其來自非新興市場投資人。
  • 新興市場貨幣潛在升值空間大，特別是在美國升息背景下。

• 投資策略建議

  • 新興國家股市：新興亞洲為加碼重點，歐非中東與新興拉美則保持中立，因政治風險。
  • 成熟國家股市：美股與歐股保持中立，因高檔盤整與政治風險；日股則因上方壓力區被減碼。
  • 固定收益市場：美國公債與投資級債為加碼重點，新興市場本地債與高收益債則因殖利率走揚與利差收斂被關注。
  • 穩健配置不可少：低相關性資產如巴克萊美元綜合債券指數，適合長期持有，提供穩定回報。

• 投資人行為

  • 全球投資人持續增持股票部位，減持現金部位。
  • 資金開始回流新興亞洲，投資人對新興市場企業成長潛力有信心。
  • 投資人追逐高殖利率商品，尤其投資級債與新興市場本地債。

鍵資訊

• 通膨走勢

  • 美國通膨率從1.0%上升至2.7%，成熟市場率先升息。
  • 新興市場通膨率下降至3.10%，為降息循環創造空間。

• 新興市場表現

  • 新興市場股市整體上漲40%，本地債券上漲14%。
  • 俄羅斯、巴西、哥倫比亞與南非均開始降息，以刺激經濟。
  • 印度GST改革預期提升經濟成長率，吸引外資。
  • 韓國經濟數據優異，出口與信心指數走揚，預期股市上漲。

• 固定收益市場

  • 投資級債表現優異，BBB級債券績效上漲逾4%，利差較高。
  • 新興市場本地債殖利率高於美國公債，補漲空間大。
  • 高收益債券因利差收斂而受關注，但風險較高。

• 資金流向與投資建議

  • 資金自2016年起持續流入新興市場股票，持有部位較2015年底增加50%。
  • 新興亞洲為第三季資金回流重點，受經濟成長與政策支持推動。
  • 建議投資人穩健配置低相關性資產，以分散風險。

推薦基金

• 先機亞太股票基金
• 先機全球新興市場基金
• 先機新興市場本地貨幣債券基金
• 先機完全回報美元債券基金

注意事項

• 基金配息可能來自本金，非保證收益。
• 基金淨值可能因市場因素波動，投資人需自行評估風險。
• 基金投資無受存款保險或其他保障機制。
• 高收益債券基金適合風險承受能力較高之投資人。
• 衍生性商品可能導致基金淨值高度波動。

通膨兩樣情，新興市場雙頭甜

• 美國通膨率回升，成熟市場率先升息，新興市場則因降息循環受益。
• 新興市場企業盈餘預期成長，2017年每股盈餘成長幅度將超越成熟市場。
• 新興市場貨幣升值空間大，尤其在美國升息背景下。

投資人行動

• 投資人對新興市場表現樂觀，資金持續流入。
• 高殖利率商品受追捧，如投資級債與新興市場本地債。
• 穩健配置低相關性資產，以降低整體投資組合的風險與波動性。

結語

2017年第三季投資焦點為新興亞洲、高殖利率商品與穩健配置。投資人應關注新興市場的經濟復甦與降息空間，並適度配置低相關性資產以分散風險。