20180108-富盛投顾-2018年第一季市场展望_新兴市场_股肱之力_强Bond出击_28页_1mb

2018年第一季市場展望總結

核心內容概述

2018年第一季市場展望主要聚焦於新興市場與成熟市場的表現差異，分析全球經濟復甦對新興市場的正面影響，以及資金流向、企業盈餘成長、債市殖利率、貨幣政策等因素對投資策略的影響。文檔強調新興市場的潛力，認為其在股市與債市方面均具備投資價值，尤其在企業盈餘成長、貨幣升值、債券殖利率高等因素支持下，將迎來一輪資金回流與投資機會。

主要觀點

1. 成熟市場貨幣緊縮，顯示經濟復甦

• 美國(FED)：已升息，預期2018年再升息3次，基準利率可能達2.00%-2.25%。
• 歐洲(ECB)：逐步縮減資產購買計畫，預期每月購債規模由600億歐元降至300億歐元。
• 英國(BOE)：已升息1碼至0.50%，預期2020年再升息2次，量化寬鬆維持不變。
• 日本(BOJ)：未升息，基準利率為-0.10%，量化寬鬆維持每年80兆日圓。

成熟市場G4國家的貨幣政策趨緊，反映經濟持續復甦，但對新興市場的影響相對有限。

2. 新興市場經濟復甦，表現優於成熟市場

• 全球經濟成長率強勁，新興市場增幅更大。
• 新興亞洲表現突出，中國、印度、南韓經濟成長率高。
• 新興市場經常帳赤字持續改善，有利於匯價走穩。
• 新興市場企業盈餘預期成長率高於成熟市場，反映經濟基本面強化。

3. 新興市場股市表現強勁，估值偏低

• 新興市場股市2017年表現優異，但相對於美國股市仍處於低估值狀態。
• MSCI新興市場指數距離前高仍有約20%的漲幅空間。
• 新興亞洲股市受資金回流支持，預期2018年繼續強勢。

4. 新興市場股匯雙收，資金持續流入

• 資金持續流入新興市場股票基金，2017年全球新興市場股票基金流入達620億美元。
• 新興亞洲股票基金淨流入162億美元，為近年首度出現淨流入。
• 新興市場企業盈餘成長率高，帶動股價與匯率雙升。

5. 新興市場債市表現亮眼，受資金追捧

• 新興市場固定收益商品殖利率高，吸引全球投資人。
• 本地貨幣債與美元債發行量創新高，顯示需求旺盛。
• 美國升息對新興市場債市影響逐漸降低，市場表現優於預期。

6. 新興市場貨幣潛在升值空間大

• 新興市場貨幣在美國升息後表現強勁，匯價走升。
• 值得關注的貨幣包括土耳其里拉、馬來西亞令吉等。

投資焦點與建議

股市投資焦點

• 新興市場股市：預期持續上漲，尤其新興亞洲表現強勁。
• 新興市場高股息：亞太高股息表現優異，平均股利率達4.7%，本益比僅12倍，具備投資價值。
• 企業盈餘成長：新興市場企業盈餘預期成長率高於成熟市場，有利於股價表現。

債市投資焦點

• 新興市場本地債與美元債：殖利率高，受資金追捧，發行量創新高。
• 高收益債券：信用評等未達投資等級，適合風險承受能力較強的投資人。

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風險提示

• 新興市場波動性較高，政治與經濟風險較成熟市場為大。
• 高收益債券基金適合風險承受能力較強的投資人，不適合保守型投資者。
• 債券基金可能因利率上升、市場流動性下降或發行機構違約而產生虧損。
• 基金配息可能來自本金，投資人需注意本金可能減損。
• 基金淨值可能因市場因素大幅波動，投資人應選擇適合自身風險承受能力的產品。

結論

2018年第一季，新興市場在經濟復甦、企業盈餘成長、資金回流及貨幣升值等多重因素支持下，將成為投資焦點。建議投資人可適度加碼新興市場股市與債市，尤其是新興亞洲與高股息商品。同時，需注意新興市場的風險特性，選擇適合自身風險承受能力的投資產品。