20240322-开源证券-半导体行业点评报告_大厂业绩远超预期_HBM供不应求_13页_1mb

报告摘要

总体行业概况

2024年半导体行业特别是存储芯片板块表现出强劲复苏趋势，AI应用推动了对存储芯片如HBM和DDR5的高需求。市场供需失衡导致价格上扬，投资评级“看好”维持。整体上，存储芯片行业正经历一轮涨价行情，焦点从DDR3扩展到利基市场。

大厂业绩表现

主要制造商如美光表现远超预期。美光在2024年第二季度实现了营收5824亿美元，同比增长58%，毛利率大幅提升至20%。针对HBM3E，公司已成功供应Nvidia的H200 GPU，并且2024年HBM产能已售罄，预计2025年供给依然紧俏。三星和SK海力士也加大了HBM产能投入，预计到2024年底，HBM总产能将分别达到约130K/m和120-125K/m，占总DRAM产能比例持续上升。

DRAM市场分析

2024年DRAM需求显著增长，订单量持续攀升，HBM占比提升至20%以上。市场整体产能规划显示，供给位元增长率高达260%，主要厂商包括三星、SK海力士和美光，他们在第三季度调高稼动率，推动价格上行。价格方面，部分厂商如慧荣科技预测2024年Q2 NAND价格将上涨20%，而DRAM均价全年预计上涨13%-18%。受益公司包括兆易创新、普冉股份和江波龙等。

NAND市场分析

NAND市场稼动率逐步提升，如三星西安厂达70%，铠侠计划提升至90%。价格在2024年第二季度预计将上涨15-20%，主要受AI服务器需求推动。全球NAND预测价格上涨18-23%，特别是在企业级SSD领域。总体上，市场供需平衡改善，NAND产值预计全年看涨，COVID-19后期复苏和终端应用如游戏显示器支撑需求。

价格预测与供需洞见

2024年第一季度DRAM和NAND合约价预计分别上涨13%-18%和15%-20%，随后季度价格波动保持在3-8%幅度上涨或持平。需求侧，智能手机、服务器和PC的DRAM/NAND搭载容量预计同比增加，出货量也呈现正增长趋势，如服务器出货量预计微幅上升。供给侧，CR3和CR5市场集中度高，竞争加剧可能导致风险，但AI驱动的需求预计推动行业增长。