20210928-华泰期货-宏观资产负债表_保证货币政策连续性_8页_902kb

保证货币政策连续性总结

核心内容

本文档主要分析了9月27日中国主要宏观部门的流动性变化情况，包括央行、银行、非银金融机构、企业及居民部门，并结合宏观市场数据，探讨了当前经济环境下的货币政策和财政政策动向。文档还提供了相关研究背景及免责声明。

主要观点

1. 央行货币政策

• 逆回购操作：9月27日央行开展1000亿元逆回购操作，中标利率维持前值，且当日无逆回购到期，实现净投放1000亿元。
• 政策连续性：央行货币政策委员会强调稳健的货币政策保持连续性、稳定性、可持续性，科学管理市场预期，服务实体经济，防控金融风险。
• 流动性变化：从Z-SCORE数据看，央行流动性边际变化为0.00，显示流动性保持稳定。

2. 宏观市场表现

• 国债期货：9月27日国债期货各品种主力合约全线下跌，其中十年期主力合约下跌0.13%，五年期下跌0.05%，二年期下跌0.02%。
• 银行间现券市场：主要利率债收益率多数上行，10年期国开活跃券收益率上行0.3bp至3.208%，5年期国开活跃券上行1.75bp至2.978%。十年期国债活跃券收益率下行0.5bp至2.87%。
• 货币市场利率：9月27日货币市场利率多数上涨，1天期SHIBOR上涨2.58个基点至1.7267%，7天期SHIBOR下跌2.49个基点至1.8426%，14天期SHIBOR上涨6.08个基点至2.8981%，1个月期SHIBOR上涨6.66个基点至2.8807%。
• 质押式回购：1天期质押式回购利率上涨4.43个基点至1.7235%，7天期下跌3.9个基点至1.9232%，14天期上涨0.28个基点至2.7957%，1个月期上涨3.99个基点至2.7727%。

3. 企业端流动性

• 信用债市场：9月27日各期限信用债收益率全线上行，成交金额达1803.91亿元。
• 信用债表现：260只信用债上涨，70只持平，754只下跌，显示企业端流动性边际收紧。

4. 居民端流动性

• 商品房销售：30城大中城市商品房成交面积较前一日下降3%，一线城市成交面积下降3%；二线城市成交面积上升58%，三线城市上升8%。

5. 跨周期调节政策

• 市场环境：近期市场出现类滞胀现象，需关注跨周期调节政策，包括稳货币、宽财政与定向宽信用。

关键信息

6. 数据来源与计算方法

• Z值计算：基于每日7天与14天逆回购利率、剩余存量值、美元兑人民币汇率、SHIBOR利率、同业存单利率、产业信用利差、上游端价格、下游端价格等数据。
• 数据来源：Wind、华泰期货研究院。

7. 相关研究

• 资产负债表周报与月报：华泰期货研究院发布宏观资产负债表周报和月报，分析经济持续滞涨趋势，关注MLF续作及跨周期政策。

主要部门价量变化概览

免责声明

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