20211221-华泰期货-宏观资产负债表_央行重启14天逆回购_8页_902kb

央行重启14天逆回购操作总结

核心内容概述

2021年12月20日，中国人民银行为维护年末流动性平稳，通过利率招标方式开展了7天期和14天期逆回购操作，共投放200亿元，同时有100亿元逆回购到期，实现净投放100亿元。此外，12月LPR报价出现调整，1年期LPR下调5个基点至3.8%，而5年期LPR连续21个月保持不变。整体来看，市场呈现流动性边际收紧与部分资产价格波动的特征。

主要观点

央行操作与市场流动性

• 逆回购操作：央行重启14天期逆回购，表明其对年末流动性管理的重视，通过净投放100亿元缓解市场资金紧张。
• LPR调整：1年期LPR下调，释放宽松信号，但5年期LPR维持不变，显示对中长期利率的稳定态度。

宏观市场表现

• 国债期货：各品种主力合约高位震荡，十年期国债收益率上行，二年期和五年期国债收益率下行，显示市场对财政政策的谨慎态度。
• 银行间市场：资金面整体平衡，货币市场利率多数上涨，显示流动性偏紧趋势。
• 信用债市场：信用债收益率多数小幅下行，成交活跃，显示市场对信用资产的需求有所回升。

居民与企业市场

• 商品房成交：30城大中城市商品房成交面积和套数均出现不同程度下滑，显示房地产市场活跃度下降。
• 企业端：信用债市场表现与居民端形成对比，部分企业信用利差收窄，反映市场对企业的信心有所恢复。

关键信息

央行与银行间流动性变化

• 逆回购价格：12月20日央行逆回购价格为1.00%，较前一日基本持平。
• 逆回购数量：央行逆回购数量为-0.47%，显示流动性边际收紧。
• 人民币汇率：人民币汇率小幅下行，显示外部压力有所增加。
• SHIBOR利率：隔夜、7天、14天和1个月SHIBOR利率多数上涨，显示市场资金成本上升。
• 同业存单利率：国有银行和股份制银行6个月与1年同业存单利率小幅调整，显示银行间市场流动性状况变化。

非银金融部门

• 国债逆回购收益率：上证和深证国债逆回购收益率变动不大，显示非银金融机构资金需求相对平稳。
• R-DR收益率：R-DR收益率小幅下行，显示非银机构与银行间资金利差收窄。

实体企业与居民部门

• 企业债收益率：企业债收益率多数下行，显示市场对信用资产的偏好增强。
• 产业信用利差：不同评级产业信用利差波动不大，显示市场对产业债的定价趋于稳定。
• 不同类型企业信用利差：信用利差变化较小，显示企业信用状况相对稳定。
• 居民消费端价格：下游消费端价格略有波动，显示居民消费信心较弱。
• 商品房成交：一线、二线、三线城市商品房成交面积和套数均下降，显示房地产市场整体疲软。

近期关注点

• 市场滞胀环境：当前市场处于滞胀状态，需关注四季度央行结构性货币政策的实施及其对市场的影响。

投资咨询信息

• 机构信息：华泰期货研究院提供投资咨询业务，具有合法资质。
• 研究员信息：徐闻宇、吴嘉颖两位研究员提供专业分析，联系方式及从业资格号如下：
  • 徐闻宇：电话021-60827991，邮箱xuwenyu@htfc.com，从业资格号F0299877，投资咨询号Z0011454
  • 吴嘉颖：电话021-60827995，邮箱wujiaying@htfc.com，从业资格号F3064604，投资咨询号Z0017091

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总结

综上所述，2021年12月20日央行通过逆回购操作释放100亿元流动性，LPR报价出现调整，市场整体流动性偏紧。各宏观部门流动性及价格变动呈现不同趋势，需关注结构性货币政策对市场的影响。居民和房地产市场表现疲软，企业信用债市场相对活跃。投资者应结合市场动态及专业分析，谨慎决策。