20230428-新世纪期货-5月金融市场展望_降低风险偏好_股指多头控仓防御_11页_1mb

报告内容摘要####

1. 全球经济与市场概览
   ####### 4月份海外经济体制造业PMI多数走弱，美国银行业流动性风险加剧，市场对经济衰退的预期增强，导致全球风险资产价格普遍下探。国内股指持续下跌，夏普率进入负值区间，波动率和期权隐含波动率出现反弹。####

2. 股指期货与期权分析
   ####### 股指短期表现偏弱，夏普率为负，建议压缩多头敞口，减低风险偏好。基差收敛策略4月暂不建议入场，5月可择机介入IC和IM期货合约的基差回落区间交易。到期靠拢期权IH/IC持仓可持续，目标价位0435。鉴于股指期权隐含波动率上升，推荐配置MO近月的跨式或宽跨式期权。####

3. 国债期货策略
   ####### 美国维持加息预期，国内债市收益率曲线整体下行，期限利差扩大。认为央行近期再次宽松政策空间有限，操作层面建议继续做多期限利差，或单边做多两年期国债收益率。风险点包括美国货币政策变化、地缘政治不确定以及央行政策转向。####

交易策略建议####

• 股指方向 ：夏普率转负，建议防御策略，控制仓位。基差交易等待收敛信号，波动率反弹期注意风险管理。
• 债券操作 ：国债期限利差走阔，维持做多十年期国债与两年期国债。####

风险提示####

1. 美元财政和货币政策转向；
2. 中美关系缓和/恶化；
3. 俄乌冲突升级；
4. 全球经济复苏不及预期；
5. 国内流动性收紧。

点评摘要：报告以风险规避为主线，提出在宏观经济外生扰动增大背景下，股市保持谨慎操作、债市捕捉利差机会的建议。