20240822-国海证券-特宝生物-688278.SH-2024年中报点评_公司2024年Q2业绩同比高速增长_股权激励彰显长期信心_5页_446kb

特宝生物2024年中报点评总结

公司业绩高速增长

• 2024年上半年：营业收入1190亿元，同比增长3168%；归母净利润304亿元，同比增长5053%；扣非归母净利润330亿元，同比增长4167%。
• 2024年Q2季度：营业收入645亿元，同比增长3309%；归母净利润176亿元，同比增长4875%；扣非归母净利润184亿元，同比增长4070%。

核心指标分析

• 毛利率同比提升：2024年Q2毛利率为93.61%，同比提升100个百分点。
• 费用率变化：销售费用率大幅下降685个百分点至4%，管理费用率和研发费用率分别提升160和275个百分点。
• 净利润率增长：单季度净利润率为27.24%，同比增长287个百分点。

创新产品与研发进展

• 长效人生长激素：2024年1月已申报上市。
• 长效促红素：已完成II期临床，III期准备推进。
• 乙肝治疗产品："珠峰"等真实世界研究持续推进，长效干扰素临床益处研究深入。

股权激励计划

• 公司授予600万股，每股398元，覆盖677名员工（总数的34.54%）。
• 2024-2026年归母净利润较2023年目标增长不低于30%、70%、120%。

财务预测

• 营收预测：2024-2026年收入预计分别为2881亿、3945亿、5251亿元，年均增长率37%。
• 净利润预测：归母净利润预计分别为776亿、1095亿、1503亿元，年均增长率40%。
• 估值：对应PE从2024年的2851倍下降至2026年的1472倍。

风险提示

• 乙肝患者入组速度不及预期。
• 临床试验进度、产品价格、市场竞争、政策变化等风险。
• 知识产权和供应商变动风险。