20171225-招商证券-每日复盘与晨会精要_以创业板为首的中小盘表现弱势_20页_878kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2017年12月25日的招商证券策略研究日报，涵盖当日市场动态、各行业研究观点、个股点评及政策动向等。整体市场呈现震荡下行趋势，但部分行业如医药生物、食品饮料、钢铁等仍展现出一定的投资机会。

主要观点与关键信息

1. 每日复盘笔记

• 市场走势：今日两市小幅低开后震荡下行，尾盘略有反弹，但整体跌幅收窄。个股涨少跌多，免疫治疗板块表现相对较强。
• 板块分化：银行、保险、地产股走强，而以创业板为首的中小盘表现弱势，苹果概念股、芯片替代、区块链领跌。
• 市场情绪：市场处于震荡筑底阶段，元旦后资金利率回落可能带来情绪好转与主题化行情。当前沪指在MA20和前期高点3320处形成阻力，若突破则有望高看至MA60，否则下探年线支撑。
• 成交情况：市场整体成交不活跃，仅有13个板块翻红，350多个板块中涨跌幅超过1%的分别有3个和237个。

2. 晨会要点

宏观研究

• 跨境资本流动：2017年跨境资本流动形势改善，预计2018年人民币汇率将在6.45-6.95区间波动，全年外汇占款余额下降约3000亿元，但不会出现持续正增长。
• 政策展望：证券市场开放的制度性红利将带来国际配置资金流入，但需关注企业购汇预期及政策复苏是否达预期。

交通运输

• 招商公路：下周将正式挂牌上市，为板块注入新活力。
• BDI回调：圣诞节因素导致BDI指数回调，但属于正常季节性调整，继续推荐中远海特。

非银行金融

• 新三板改革：分层与交易制度改革有助于提高流动性，利好券商，推荐中信、广发等大券商。

有色金属

• 铜：多头情绪升温，但现货贴水拉大，预计下周价格可能趋于温和，关注紫金矿业、江西铜业等。
• 铝：库存小幅下降，价格回升，推荐云铝股份、神火股份等。
• 铅锌：嘉能可复产后对价格影响有限，关注驰宏锌锗、中金岭南等。
• 锂：电池级碳酸锂价格下调，但新能源汽车长期高景气，推荐赣锋锂业、天齐锂业。
• 钴：国内钴价持续上涨，推荐洛阳钼业、华友钴业等。

通信

• 5G进展：非独立组网5G空口标准正式冻结，重点推荐中兴通讯、烽火通信等。
• 物联网整合：日海通讯收购芯讯通与芯通电子，布局“连接+平台”模式，推荐高新兴、宜通世纪等。

石化

• LNG上涨：LNG价格大幅上涨，甲乙酮、顺酐盈利改善，推荐桐昆股份、恒逸石化等。
• 原油市场：减产协议进入“后减产时代”，关注新潮能源、中天能源等。

计算机

• 地方医改：北京首套地方医改方案落地，利好智慧医疗，推荐五粮液、茅台、老窖等。
• 政策支持：政策持续加码，重点推荐“十大金龙头”。

房地产

• 政策底部：政策底或出现，市场悲观预期将被扭转，推荐新城控股等。
• 流动性：地产板块估值处历史底部，推荐低估值蓝筹，如宝钢股份、首钢股份等。

食品饮料

• 高端白酒：茅台、五粮液、老窖等量价齐升，推荐高端白酒与大众龙头。
• 生猪养殖：一体化养殖龙头具备盈利优势，推荐温氏股份等。

钢铁

• 库存与价格：淡季库存阶段性回升，但价格仍处高位，推荐高弹性标的如八一钢铁、*ST华菱等。
• 并购重组：钢铁行业面临去产能和并购重组，关注宝钢、首钢等。

建材

• 玻纤需求：玻纤需求持续向好，推荐旗滨集团、信义玻璃等。
• 水泥行业：全国水泥市场震荡上行，推荐海螺水泥、华新水泥等。

建筑工程

• 政策利好：中央经济工作会议利好建筑板块，推荐岭南园林、文科园林等。
• PPP模式：PPP项目资金到位将加速，利好基建和园林标的。

化工

• CMP抛光垫：鼎龙股份通过客户验证，推荐其作为高端抛光垫龙头。
• LNG与原油：LNG持续上涨，原油价格维持中油价区间，关注相关产业链。

电力设备

• 光伏补贴：补贴温和下降，竞价机制推动平价进程，推荐通威股份、隆基股份等。

医药生物

• 政策影响：细胞治疗、医药代表备案、注射剂一致性评价等政策影响深远，推荐信立泰、通化东宝等。
• 消费趋势：消费升级推动医药板块增长，关注高端白酒与医药龙头。

零售

• 步步高：业务调整完成，推荐“审慎推荐-A”。
• 合肥百货：受益合肥人口流入和房价上涨，推荐“强烈推荐-A”。
• 永辉超市：受让红旗连锁股权，加快转型科技零售，推荐“强烈推荐-A”。

中小市值

• 金太阳：国内砂纸行业龙头，具备进口替代能力，推荐“审慎推荐-A”。

造纸、轻工

• 劲嘉股份：参股茅台包装业务，推荐“强烈推荐-A”。

投资建议与风险提示

推荐组合

• 推荐组合：五粮液、伊利、茅台、汾酒、洋河、古井贡、老窖、舍得、水井坊、安琪、中炬、双汇、海天。
• 重点推荐：中信、广发、中兴通讯、鼎龙股份、新城控股、永辉超市、劲嘉股份。

风险提示

• 市场波动：关注市场波动风险及个股业绩不达预期。
• 政策变化：政策复苏不及预期，行业需求下滑。
• 流动性风险：部分次新股面临流动性风险。
• 技术瓶颈：核心技术发展可能遭遇瓶颈。
• 宏观经济风险：宏观经济下滑可能影响行业表现。

个股亮点

中孚实业

• 铝价企稳：铝价有望企稳回升，高精铝产能释放助力利润增长。
• 财务优化：通过多种方式降低财务费用，公司盈利逐步改善。
• 控股股东增持：控股股东及高管增持，体现对公司未来发展的信心。
• 高精铝项目：预计2018年实现毛利润2.2亿元。

新城控股

• 销售破千亿：11月合同销售金额达161.31亿元，全年有望突破1200亿元。
• 土地投资：积极拿地，布局三四线及核心城市，增强未来可售资源。
• 商业地产：吾悦广场布局加速，商业综合体销售收入占比提升，推荐“强烈推荐-A”。

永辉超市

• 科技转型：与腾讯深度合作，打造智慧中台，提升科技赋能能力。
• 合伙人制度：16、17年为合伙人制度红利期，18年将进入科技红利期。
• 净利润增长：预计2017-2019年净利润分别增长53%、32%、31%。

步步高

• 业务调整：完成业务调整，门店扩张和管理变革加速。
• 鲜食演义：推出“鲜食演义”新模式，提升门店销售。
• 净利润增长：预计2017/2018年净利润分别增长28%、27%。

合肥百货

• 人口流入：合肥人口净流入支撑消费需求，推荐“强烈推荐-A”。
• “三自”战略：自采、自产、自有品牌战略效果显现，毛利率回升。
• 外延并购：收购台客隆，提升供应链和管理优势，推荐“强烈推荐-A”。

金太阳

• 进口替代：产品工艺达到国际先进水平，具备进口替代竞争力。
• 子公司布局：成立金太阳精密，布局3C电子精密磨抛产业链，提升毛利率。
• 净利润预测：预计2017-2019年净利润分别为0.58/0.77/1.00亿元。

劲嘉股份

• 参股茅台：与茅台技开司战略合作，提升包装业务竞争力。
• 定增落地：募集资金16.5亿元，外延扩张打开成长空间，推荐“强烈推荐-A”。

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投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数跑输基准