20221114-国信证券-近期房地产新政点评_金融16条发布_金融地产链迎拐点_14页_1mb

近期房地产新政点评总结

核心内容

近期多项房地产利好政策出台，标志着房地产行业融资与销售两端政策逐步放松，市场情绪明显改善。政策主要包括：

1. “第二支箭”支持工具：由人民银行再贷款支持，通过担保增信、信用风险缓释凭证等方式支持民营企业发债融资，预计支持约2500亿元，后续可能扩容。
2. 杭州楼市松绑：首套房认定调整为“认房不认贷”，二套房最低首付比例降至40%，房贷利率下调，释放需求端积极信号。
3. 金融16条发布：央行和银保监会出台16条具体金融支持政策，涉及贷款支持、还贷权益保障、存量债务展期、信托融资支持等，旨在稳定市场预期，促进供需两端复苏。

主要观点

房地产行业观点

• 政策提振市场信心：“第二支箭”迅速落地，额度诚意十足，为优质民营房企注入强心针，有效提振市场情绪。
• 需求端政策放松：杭州作为热点城市率先松绑，针对二套改善群体，释放了更多购房需求，销售复苏值得期待。
• 政策力度堪比“930新政”：金融16条政策对房地产行业影响深远，政策覆盖面广，对供需两端均有积极影响，标志着房地产政策从调控向刺激转变。
• 行业修复空间充足：房地产板块前期受基本面悲观情绪压制，当前政策出台后，估值修复机会显现。
• 投资建议：推荐优质民营房企龙湖集团、新城控股、美的置业，同时关注银行板块的估值修复机会，重点推荐宁波银行、常熟银行、苏农银行、张家港行、成都银行等基本面稳健的银行股，以及招商银行、兴业银行、平安银行等涉房风险敞口较大的个股。

建材行业观点

• 地产链建材与行业景气高度相关：建材企业股价表现与房地产行业景气度密切相关，尤其在房地产周期中表现突出。
• 多品类+扩渠道布局：龙头企业通过内生增长和外延并购拓展新品类，提升业绩增长潜力，推动行业成长。
• 三季报积极信号：尽管地产行业仍面临压力，但建材板块部分企业已显现底部迹象，经营性现金流改善，盈利修复预期增强。
• 投资建议：推荐铝模板、三棵树、坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、兔宝宝等优质细分领域头部企业。

关键信息

• 政策背景：为落实“稳经济一揽子”政策，支持民营企业健康发展，特别是房地产企业。
• 政策效果：融资端政策（如“第二支箭”）和销售端政策（如杭州松绑）共同推动市场情绪修复，行业基本面有望逐步改善。
• 数据支撑：
  • 2022年1-10月百强房企销售额同比-45%，百城住宅销售面积同比-35%。
  • 2022年9月末房地产贷款余额同比增速降至0%，其中开发贷同比增长2.2%。
  • 2022年前三季度金融机构新增贷款投向房地产的比例降至4.7%。
• 风险提示：
  • 政策放松不及预期；
  • 疫情等因素导致行业基本面超预期下行；
  • 房企信用风险事件超预期冲击。

投资评级

• 股票投资评级：
  • 买入：股价表现优于市场指数20%以上；
  • 增持：股价表现优于市场指数10%-20%之间；
  • 中性：股价表现介于市场指数±10%之间；
  • 卖出：股价表现弱于市场指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 超配：行业指数表现优于市场指数10%以上；
  • 中性：行业指数表现介于市场指数±10%之间；
  • 低配：行业指数表现弱于市场指数10%以上。

相关研究报告

• 《近期房地产新政点评-支持政策纷至沓来，地产修复空间打开》 — 2022-11-13
• 《房地产行业2022年11月投资策略暨三季报总结-“金九银十”成色不足，基本面持续承压》 — 2022-10-31
• 《房地产行业双周报-销售复苏缓慢，土地市场平淡》 — 2022-10-26
• 《统计局9月房地产数据点评-销售复苏节奏缓慢，开发投资延续低迷》 — 2022-10-24
• 《房地产行业双周报-高层级政策密集出台，保交楼工作持续推进》 — 2022-10-11

风险提示

• 房地产板块：政策放松不及预期、疫情反复、房企信用风险事件超预期冲击。
• 银行板块：宏观经济复苏不及预期，可能影响净息差及资产质量。
• 建材板块：政策落地效果低于预期、盈利修复低于预期、疫情反复。

总结

房地产行业在多项利好政策支持下，市场情绪逐步修复，融资环境改善，销售复苏预期增强。银行板块因涉房风险敞口担忧缓解，估值修复机会显现。建材行业在地产链中表现与行业景气高度相关，当前政策环境和行业数据表明板块已逐步触底，具备积极做多机会。整体来看，房地产行业及相关产业链正迎来政策拐点，投资机会逐步显现。