20160328-华融证券-衍生品周报_两融余额回暖_认购行权上升_13页_1mb
报告摘要
衍生品周报总结（2016.3.28）
核心内容概览
本报告为2016年3月28日发布的《衍生品周报》，内容涵盖融资融券、股指期货和期权市场的周度表现及市场情绪分析，旨在为投资者提供市场动态及风险提示。
一、融资融券市场
主要观点
- 两融余额回暖：截至3月28日周五收盘，两市两融余额为8758.96亿元，环比上升3.36%。
- 融资买入显著增加：融资买入额为3483.78亿元，环比上升42.73%，显示市场资金流入明显。
- 融资偿还增速较缓：融资偿还额为3198.23亿元，环比上升37.65%，但增速低于融资买入。
- 净买入额上升：净买入额共计285.55亿元，表明市场整体仍保持多头趋势。
- 融券市场变化：融券卖出量为1.67亿股，环比上升13.66%；融券偿还量为1.81亿股，同比下降8.88%，显示融券规模有所扩大，但偿还意愿下降。
- 市场情绪：尽管融资买入上升，但市场反弹期间部分杠杆资金开始离场，市场存在震荡可能。
关键信息
- 两融规模在周四有所回调，但整体趋势上升。
- 融资买入与偿还的增速差异显示多头情绪仍占主导。
- 融券市场呈现净卖出趋势，反映市场空头力量有所增强。
- 本周融资净买入额前十大公司及融券净卖出量前十大股票数据可参考相关图表。
二、股指期货市场
主要观点
- 成交量回落：本周股指期货成交量有所下降，IF、IH和IC合约分别成交99,904张、37,340张和81,313张。
- 持仓量上升：IF、IH和IC合约持仓量分别为46,925张、18,025张和31,050张，均有所上升。
- IC合约持仓增长显著：IC合约持仓持续增加，有赶超IF之势，显示资金对中小盘指数的偏好。
- 基差变化：IF和IH贴水小幅收窄至35点和15点，IC贴水扩大至167点，反映市场对远月合约的悲观预期。
关键信息
- IF、IH、IC合约成交量和持仓量数据见图表11、12、13、14、15、16、17、18、19。
- IC合约持仓增长显示资金更倾向中小盘指数。
- 远月合约基差扩大，表明投资者对未来市场走势持谨慎态度。
三、期权市场
主要观点
- 成交量回落：因期权合约到期交割，上周期权成交量总计1,015,315张，其中认购期权581,171张，认沽期权434,144张。
- 持仓量下降：未平仓合约减少至442,967张，其中认购期权235,408张，认沽期权207,559张。
- 认沽/认购成交量比上升：认沽期权/认购期权的成交比率回升，同时认沽期权做市商占比上升，显示市场避险情绪增强。
- 波动率变化：上证50ETF的历史波动率企稳，短期波动率回升，认沽期权隐含波动率高于认购期权。
- 行权交收：3月23日行权交收中，认购期权行权10,640张，认沽期权行权6,587张。
关键信息
- 期权成交量与持仓量数据见图表20、21、22、23、24、25、26、27。
- 认沽期权隐含波动率高于认购期权，反映市场避险情绪上升。
- 历史波动率企稳，短期波动率回升，显示市场波动性可能增强。
四、风险提示
- 数据来源与计算依据：报告基于3月11日的衍生品合约及相关指数收盘价进行计算，具体操作中需考虑标的价格、衍生品价格及合约杠杆率等因素变化。
- 投资策略风险：期权组合策略基于华融证券对上证50ETF及大盘走势的判断，市场波动可能影响策略效果。
- 免责声明：本报告不构成投资建议，投资者需自行评估，谨慎应对市场风险。
- 利益冲突：华融证券及其关联方可能持有报告中提到的公司证券或为其提供服务，投资者需注意潜在利益冲突。
五、分析师信息
- 分析师：付学军
- 执业证书号：S1490514020001
- 联系方式：
- 电话：010-85556182
- 邮箱：fuxuejun@hrsec.com.cn
- 联系人：彭竑
- 联系方式：
- 电话：010-85556202
- 邮箱：penghong@hrsec.com.cn
六、投资评级定义
| 公司评级 | 行业评级 |
|---|---|
| 强烈推荐 | 看好 |
| 推荐 | 中性 |
| 中性 | 看淡 |
| 卖出 | - |
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上。
- 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%。
- 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%。
- 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上。
七、免责声明
- 本报告基于可靠信息来源，但华融证券不对信息的准确性和完整性作任何保证。
- 报告内容仅供客户参考，不构成具体投资建议。
- 投资者应独立评估报告内容，并考虑自身投资目标和风险承受能力。
- 报告可能涉及利益冲突，投资者需注意潜在影响。
八、其他信息
- 报告发布机构：华融证券股份有限公司
- 地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号15层(100020)
- 传真：010-85556159
- 网址：www.hrsec.com.cn
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