20160229-华融证券-衍生品周报_两融余额再创新低_认沽期权成交上升_13页_1mb

衍生品周报总结（2016.2.29）

核心内容概述

本报告总结了2016年2月29日当周中国股市中融资融券、股指期货及期权市场的运行情况，分析了市场情绪与资金动向，并对后续市场策略提出建议。

一、融资融券

主要观点

• 上周两市融资融券余额再创新低，降至8696.79亿元，环比下降1.60%。
• 融资买入额为2452.42亿元，环比增长13.37%。
• 融资偿还额为2594.40亿元，环比上升26.87%。
• 融资净卖出额为141.98亿元，表明杠杆资金情绪谨慎。
• 融券卖出量为1.22亿股，环比下降15.37%。
• 融券偿还量为0.94亿股，同比上升4.73%。
• 融券余额也有所下降，但融资仍是两融的主导因素，反映出市场情绪恐慌，对后市信心不足。

关键信息

• 融资净买入额缩量，市场反弹时谨慎，下跌时迅速离场。
• 融券净卖出量减少，但市场波动性增强，融券市场关注度下降。
• 融资余额连续创新低，市场整体处于谨慎观望状态。

二、股指期货

主要观点

• 本周股指期货新合约挂牌，成交量略有缩减，但持仓量上升。
• IF、IH、IC合约分别成交110,478张、40,202张、74,846张，持仓量分别为46,446张、19,455张、26,363张。
• 基差继续维持大幅贴水，但贴水幅度有所缩减。
• 由于两会前后的不确定性，建议投资者采取偏保守的防御性策略。

关键信息

• 沪深300、上证50、中证500股指期货合约成交量与持仓量数据有所变化。
• 基差走势表明市场对股指期货的贴水模式仍在持续。
• 市场不确定性增加，需关注政策及市场风险。

三、期权

主要观点

• 上周50ETF期权市场交易活跃，成交量达1,022,106张。
• 认购期权为542,300张，认沽期权为479,806张。
• 持仓量因期权到期而骤减，之后逐步回升，截至2月26日，未平仓合约为507,589张。
• 2月24日2月期权到期，认沽期权行权量（3,790张）略高于认购期权（3,335张）。
• 周四大跌后，认沽期权成交量超过认购期权，显示市场避险情绪增强。
• 做市商占比显著上升，市场流动性有所改善。
• 上证50ETF短期波动率显著上升，且认沽期权的隐含波动率高于认购期权，反映市场谨慎避险情绪。

关键信息

• 认沽期权交易量增长，市场风险偏好下降。
• 做市商在市场波动中扮演更加重要的角色。
• 隐含波动率上升，市场不确定性增加。

四、风险提示

主要观点

• 报告基于2月26日的期权合约及上证50ETF收盘价进行测算，实际操作中需考虑标的价格、期权价格及杠杆率等变量。
• 期权组合策略基于华融证券对市场走势的判断，但市场波动可能带来额外风险。
• 投资者应独立评估信息，并结合自身投资目标、财务状况进行决策。

关键信息

• 报告信息仅供参考，不构成具体投资建议。
• 投资者需注意市场风险及可能存在的利益冲突。
• 报告内容受版权保护，未经授权不得传播或使用。

总结

主要趋势

• 融资融券市场整体情绪谨慎，融资余额创历史新低。
• 股指期货成交量减少，但持仓量上升，基差贴水有所收窄。
• 期权市场交易活跃，认沽期权占比上升，市场避险情绪增强。
• 市场波动率上升，反映投资者对后市的不确定性担忧。

市场情绪

• 融资资金在市场下跌时迅速离场，反弹时谨慎。
• 认沽期权交易量上升，显示市场对风险的担忧。
• 做市商占比上升，市场流动性改善。

建议

• 建议采取防御性策略，避免过度投机。
• 关注两会前后政策变化及市场波动，保持谨慎。
• 市场波动率较高，需加强风险管理。