20200826-东北证券-银行周报第26期_如何平衡风险处置和利润增速__11页_822kb

银行业周报总结（2020-08-26）

核心内容概述

本报告聚焦于2020年8月银行行业动态，重点分析了风险处置与利润增速之间的关系、不良资产处置进展、金融制裁的可能性及银行估值修复预期。报告认为，尽管当前银行利润增速承压，但监管更倾向于风险出清，有助于长期健康发展。同时，银行估值已充分反映负面因素，存在修复空间。

主要观点

1. 风险与利润的平衡

• 银行业务具有收益提前、风险滞后的特征，因此引入了“拨备”指标。
• 2020年上半年全银行业利润负增长9.4%，表明监管更倾向于风险处置而非利润保护。
• 风险处置虽短期影响利润增速，但有利于系统性风险的降低和长期估值提升。

2. 不良资产处置情况

• 银行系统全年计划处置不良资产约3.4万亿元，较去年增加1.1万亿元。
• 上半年已处置不良贷款1.1万亿元，预计下半年仍有约2.3万亿元缺口。
• 由于不良处置口径不明确，实际缺口可能小于预期。

3. 金融制裁可能性极低

• 金融制裁有五种主要形式，包括资产冻结、切断美元渠道、禁止交易等。
• 金融制裁虽可对被制裁方造成打击，但会损害自身利益，且不符合我国政策导向。
• 预计金融制裁发生的概率极低。

4. 银行估值修复预期

• 当前银行估值已消化多数负面因素，安全边际较高。
• 从短期看，利润增速下滑，但其他指标稳健，基本面优于会计表现。
• 从长期看，风险处置越早，越有利于估值修复。
• 推荐关注招商银行、常熟银行等优质银行股。

关键信息

行业数据

• A股银行（申万）板块本周涨跌幅为-0.29%，略低于沪深300指数0.30%。
• A股银行板块在所有一级行业中排名第19位。
• 上周涨幅靠前的是宁波银行（3.96%），靠后的是上海银行（-1.64%）、常熟银行（-1.79%）。

资金价格回顾

• 本周央行净投放4600亿元人民币，通过逆回购和MLF操作实现。
• 隔夜Shibor利率上升8.3个BP至2.258%；7天Shibor利率上升5.8个BP至2.28%。
• 1年期国债收益率上升15.92个BP至2.4336%；10年期国债收益率上升4.54个BP至2.9823%。

理财市场回顾

• 新发行理财产品中，非保本型占比最高（85.43%），保本固定型和保本浮动型分别占3.02%和11.56%。
• 1-3个月期限理财产品发行数量占比最高（39.20%）。
• 预期收益率为3%-4%的产品发行数量占比最高（54.27%）。

同业存单市场回顾

• 本周同业存单净融资规模为789.10亿元，发行总额达5,023.30亿元。
• 平均发行利率为2.7847%，其中一个月期为2.39%、三个月期为2.71%、六个月期为2.95%。
• 中债商业银行同业存单到期收益率（AAA）分别为：1个月2.27%、3个月2.55%、6个月2.79%、9个月2.82%、1年期2.86%。

行业要闻回顾

• 银保监会指出，普惠小微贷款不良率接近容忍限度，但信用风险总体可控。
• 上半年银行业净利下降主要由于向实体经济让利（8700亿元）和加大不良处置力度（1.1万亿元）。
• 外资机构将更多参与我国金融市场，相关法规和流程已基本完善。
• 中国人民银行维持一年期中期贷款利率2.95%，连续四个月未变。

重点公司财务数据

风险提示

• 资产质量可能受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露。

分析师信息

• 王凤华：东北证券非银行金融行业首席分析师，具有22年证券行业经验，多次获得多项分析师奖项。
• 陈玉卢：东北证券银行组研究助理，自2016年起从事银行研究，2019年加入东北证券研究所。

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