20181223-东北证券-201年中央经济工作会议点评_重点仍是供给侧结构性改革和打好三大攻坚战_7页_465kb

2019年中央经济工作会议总结

核心内容

2019年中央经济工作会议于12月19日至21日在北京召开，会议总结了2018年经济工作，分析当前经济形势，并部署了2019年经济工作重点。会议强调了供给侧结构性改革、打好三大攻坚战以及稳中求进的工作总基调，同时提出“六个稳”的政策导向，即稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。

主要观点

• 政策定调：2019年是新中国成立70周年，是全面建成小康社会的关键之年，经济工作的重要性被进一步凸显。政策制定者对2019年经济形势持谨慎态度，认为经济运行面临下行压力，需通过逆周期调节来稳定总需求。

• 财政政策：2019年将实施更大规模的减税降费，并较大幅度增加地方政府专项债券规模。预计赤字率和专项债规模将比2018年有所提高，但具体力度将视中美贸易谈判成果而定。

• 货币政策：货币政策基调未强调“中性”或“阀门”，但强调“合理充裕”，重点在于宽信用，支持民营和小微企业融资。将推进结构性降融资成本政策，实现从狭义流动性到广义流动性的畅通。

• 供给侧结构性改革：改革仍是2019年经济工作的主线，内容包括降成本、补短板、激发企业家活力。改革方向聚焦于“巩固、增强、提升、畅通”，强调通过市场化、法治化手段推动经济高质量发展。

• 三大攻坚战：

  • 防范化解重大风险：坚持结构性去杠杆，防范金融市场异常波动，稳妥处理地方政府债务风险，做到“坚定、可控、有序、适度”。
  • 脱贫攻坚：解决“两不愁三保障”问题，向深度贫困地区聚焦，防止返贫，解决新问题。
  • 污染防治：统筹兼顾，避免简单粗暴措施，推动蓝天保卫战，加强环境治理。

• 七大重点任务：

  • 推动制造业高质量发展
  • 促进形成强大国内市场
  • 推进乡村振兴战略
  • 促进区域协调发展
  • 加快经济体制改革
  • 推动全方位对外开放
  • 加强保障和改善民生

• 房地产政策：坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，实施因城施策、分类指导，完善住房市场体系和保障体系，政策基调为“自上而下不松，自下而上不紧”。

关键信息

• 会议强调稳中求进，未出现强刺激政策，经济基本面仍未现明显拐点。
• 财政政策优先于货币政策，减税降费和专项债规模扩大成为重点。
• 供给侧结构性改革仍是核心任务，需通过降成本、补短板、激发活力实现经济结构优化。
• 房地产政策将更加注重长效机制建设和住房保障体系完善。
• 三大攻坚战中，风险防控、脱贫攻坚和污染防治分别有新的政策含义，尤其强调结构性去杠杆和绿色可持续发展。

重要声明

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分析师信息

• 李勇：首席固收分析师，南开大学经济学博士。
• 刘辰涵：固收分析师，南开大学经济学硕士。
• 付昊、邹坤：固收研究助理，分别来自南开大学经济学和北京大学概率统计系。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持、卖出，分别对应未来6个月的股价表现。
• 行业投资评级：分为优于大势、同步大势、落后大势，分别对应行业指数收益与市场平均收益的对比。

机构销售联系方式

• 华东地区：袁颖、杨涛、阮敏、齐健、陈希豪、李流奇、孙斯雅、李瑞暄
• 华北地区：李航、殷璐璐、温中朝、曾彦戈、颜玮、安昊宁
• 华南地区：刘璇、刘曼、林钰乔、周逸群

总结

2019年中央经济工作会议聚焦于经济稳中求进和高质量发展，政策重点包括财政与货币政策的逆周期调节、供给侧结构性改革深化、三大攻坚战推进及房地产长效机制建设。整体来看，政策导向偏向稳健，未出现明显强刺激，对经济基本面仍持谨慎态度。