20181223-浙商证券-2019年中央经济工作会议点评_逆周期政策发力_育新能改革做实_6页_995kb

2019年中央经济工作会议总结

核心内容

2019年中央经济工作会议指出，当前经济运行面临“稳中有变、变中有忧”的局面，外部环境复杂严峻，经济下行压力加大。为应对挑战，会议强调要强化逆周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，坚持供给侧结构性改革为主线，打好三大攻坚战，并重点推进七大工作任务。

主要观点

1. 经济运行形势

• 总体趋势：经济运行稳中有变、变中有忧，外部环境复杂严峻，国内经济面临下行压力。
• 影响因素：出口贸易受“抢出口”负效应和全球需求放缓影响；房地产投资因土地购置费支撑减弱而放缓；制造业投资减弱；消费增速受汽车消费疲软和房地产后端消费放缓制约。

2. 宏观政策方向

• 财政政策：实施更大规模的减税降费，预计2019年减税降费规模超过1.3万亿元，其中个人所得税减少3500亿-4300亿，企业减税降费约8700亿-9500亿。
• 货币政策：保持流动性合理充裕，改善货币政策传导机制，提高直接融资比重，解决民营企业和小微企业融资难融资贵问题。
• 政策工具：央行已四次降准，创设TMLF（利率3.15%，降低15BP），增加再贷款、再贴现力度，未来可能进一步下调操作利率、准备金率，强化定向引导。

关键信息

3. 供给侧结构性改革

• 重点任务：“一降一补”成为改革核心，即通过更有效的减税降费和加大重点领域基建投资，进一步优化供给结构。
• 现状：“三去”（去产能、去库存、去杠杆）已基本完成，当前以巩固成果为主。

4. 三大攻坚战

• 防范化解重大风险：坚持结构性去杠杆，防范金融市场异常波动和共振，稳妥处理地方政府债务风险。
• 具体措施：循序渐进落实资管新规、理财新规，抑制地方隐性债务无序扩张，显性化举债融资渠道，推进存量债务置换和化解，适度保持债务融资增长。

5. 七大工作任务

• 推动制造业高质量发展：提升制造业技术水平和竞争力。
• 促进形成强大国内市场：
  • 消费方面：落实个人所得税专项附加扣除政策，增强消费能力。
  • 投资方面：加大5G、人工智能、物联网等基础设施及农村、城际交通、物流等领域的投资。
• 扎实推进乡村振兴战略：推动农村经济发展和基础设施建设。
• 促进区域协调发展：优化区域经济布局，缩小地区差距。
• 加快经济体制改革：
  • 国资国企改革：改组国有资本投资公司、组建国有资本运营公司，推进混合所有制改革，加快中国铁路总公司股份制改造。
  • 股票市场改革：推动上交所设立科创板并试点注册制。
• 推动全方位对外开放：向制度型开放转变，保护外商在华合法权益，允许更多领域实行独资经营，积极参与世贸组织改革。
• 加强保障和改善民生：
  • 把稳就业放在突出位置。
  • 划转国有资本充实社保基金。
  • 房地产调控坚持“房住不炒”定位，因城施策、分类指导，全国性政策放松概率较低，但部分城市已调整限购、限售等政策。

总体评价

在经济下行压力加大的背景下，2019年宏观政策将维持并适度加大宽松力度，以稳需求、抗周期。同时，会议提出了一系列具体改革措施，旨在化解结构性问题、培育新经济动能。政策导向明确，既有短期稳增长的措施，也有长期结构性改革的布局，体现了政策的灵活性与前瞻性。