20230429-国盛证券-圣农发展-002299.SZ-养殖_食品量价齐增_种源端业绩亮眼_3页_538kb

圣农发展（002299SZ）2023年一季报业绩总结

• 业绩概况：2023年第一季度营收同比增长342.7%至453.7亿元，归母净利润同比增长2369.1%至8.9亿元，扣非归母净利润同比增长212.78%至9.1亿元，毛利率和净利率分别为86.1%和19.0%，同比大幅提升。

• 量价齐增：家禽饲养板块销售收入同比增长242.7%，鸡肉销量增长97.4%，均价同比上升13.24%；由于春节因素，屠宰量环比下滑。种源端SZ901父母代外销量大幅增加，外销占比首次超过自用量，表明市场认可度提升。深加工板块销售收入增长46.39%，销量增长22.43%，均价上扬19.57%。

• 成长分析：公司推进"十四五"10亿羽产能目标，通过新建厂房、技改提升效率，并收购河南森胜股份扩展市场。2023年计划销售父母代种鸡雏约1000万套，同比增长526.7%。深加工板块预计2025年产能达50万吨，持续BC双轮驱动战略，强化预制菜和C端爆品策略。

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为16.4亿、19.5亿、19.2亿元，同比增长299%、19%、-2%；当前PE分别为16倍、14倍、14倍，维持"买入"评级。

• 风险提示：鸡价上涨不及预期、原材料价格波动、禽流感等疫病风险。

• 投资建议：基于行业景气上行预期，公司有望在周期红利中受益，各业务板块成长可持续。