A股七大资金主体面面观：赛点2.0下的“众生相”-241007-天风证券-17页_1mb

A股资金流向分析总结

1. 市场背景

9月以来，A股市场在海外降息及国内政策刺激下形成新一轮底部反弹，资金流入明显加速。年内"赛点20"拐点逐步确立，资金面修复仍在进行，但后续空间与节奏视四季度政策效果和外部环境而定。

2. 资金分类分析

1. 公募基金

• 增量资金：9月新发偏股基金286亿份（环比增178亿），被动型ETF是主力军，净申购规模达1.67万亿。
• 主动型基金：仓位环比小幅回升，但增量贡献主要来自被动产品。

2. 私募证券基金

• 规模和仓位均处于历史底部（8月平均仓位48.45%），10亿以上私募净值开始回升，市场接近底部拐点。

3. 北向资金

• 9月成交额环比增长37.7%，净流入4323亿元，外资加速回流，但近期成交占比下降。

4. 两融资金

• 9月转为小幅净流入6049亿元，参与度回升至82.4%，净流入行业包括非银金融、计算机等。

5. 保险资金

• 权益仓位提升至12.68%，政策支持下中长期资金入市加速，未来可能进一步放量。

6. 银行理财

• 权益类理财占比环比回升0.12个百分点，理财资金配置权益意愿增强，叠加政策支持继续提升配置比例。

7. 产业资本

• 9月净减持3880亿元，行业减持集中在计算机、传媒等，四季度限售解禁规模预计小幅回升，或对减持形成压力。

3. 资金流指标

截至9月30日，三大资金流指标分位数达86.9%，市场活跃度回暖，但本轮改善的持续性仍需观察四季度政策落实效果。

4. 风险提示

政策变化、国内外形势恶化及数据滞后可能影响资金面改善。