20220817-德邦证券-A股七大资金主体面面观_等待下一波增量_15页_1mb

策略专题总结

核心内容概览

本报告分析了2022年7月至8月期间，A股市场中七大资金主体的表现，包括公募基金、私募证券基金、北向资金、两融资金、保险资金、银行理财和产业资本。报告指出，市场整体处于调整与再平衡阶段，不同资金类型在市场中的行为和影响有所差异，同时对未来的资金动向及市场走势做出判断。

主要观点

1. 公募基金

• 新发规模：7月新发偏股型基金份额近800亿份，创近半年新高，主要由中证1000及碳中和主题的被动型产品带动。
• 总份额变化：6月存量赎回迅速收窄，预计7月总份额将转为正增长。
• 仓位变化：7月下旬主动偏股型基金仓位再度走低，显示市场情绪趋冷，后续主动型产品新发是否起势将影响仓位支撑。

2. 私募证券基金

• 规模变化：7月私募证券基金规模环比增加1948亿元，但整体仍处于修复过程中。
• 新发低迷：7月股票型新发产品数量进一步下降，显示市场偏向存量资金。
• 仓位表现：7月私募股票多头产品估算仓位小幅回落-3.76pcts，但整体仍位于60%以上，较3-5月更为乐观。

3. 北向资金

• 净流入波动：7月净流出-211亿元，主要因银行行业事件及前期情绪平复，但8月以来北向资金小幅净流入。
• 行业偏好：三季度以来，北向资金净流入电力设备、医药生物、汽车等行业，净流出银行超-160亿元。
• 配置调整：北向资金对食饮、医药行业增配明显，而对银行、家电、建材等行业减配。

4. 两融资金

• 净流入情况：7月单月两融净流入85亿元，8月至今小幅净流出。
• 交易情绪：两融交易额占比回落至7.72%，显示市场情绪有所降温。
• 行业参与度：两融资金主要流入中游制造行业，如电力设备、机械设备、国防军工等，带动相关行业涨幅领先。

5. 保险资金

• 权益仓位：6月保险资金权益仓位突破中位至13.02%，为2013年以来最高水平。
• 规模变化：6月权益规模净增2108亿元，为有数据以来单月最高增长。
• 被动上行：6月仓位上行主要受市场表现影响，显示保险资金未明显减仓。

6. 银行理财

• 新发数量：7月新发产品数量为2384只，已见底并保持底部平稳。
• 权益占比：新发产品中基础资产含股票比例稳定在8%左右，维持今年以来较好态势。
• 资管新规影响：资管新规实施后，理财新发数量持续下降，但权益配置比例逐步提升。

7. 产业资本

• 减持规模：6月净减持-579亿元，7月回落至-355亿元，接近1、3月水平。
• 8月表现：截至8月15日，产业资本净减持仅-87亿元，显示资金需求压力较小。
• 解禁压力：当前至年底解禁压力较大，尤其在银行、电力设备、基础化工等行业。

关键信息汇总

风险提示

• 公开数据存在滞后性，可能影响分析的及时性。
• 资本市场政策可能出现超预期变化。
• 国际形势恶化可能对市场产生冲击。

附注

• 报告数据截至2022年8月15日。
• 图表数据来源：Wind，德邦研究所。
• 投资建议基于市场分析，不构成具体投资决策依据。