20250525-华泰期货-光伏产业周报2025年第20期_7页_1mb

新能源及有色金属周报综述（2025年5月25日）

【政策动态】
内蒙古自治区能源局发布新能源消纳管理办法，要求每年12月底前确定下年度新增消纳审批规模，分两批次于每年第一季度和第三季度印发项目建设方案。安徽省六安市开展光伏行业碳足迹核算工作，推进零碳园区与生态产品价值实现试点。陕西省发改委明确分布式光伏"531"并网政策，采取限发方式协调并网节奏。安徽省能源局则将6兆瓦以下地面光伏项目纳入集中式管理范畴。

【市场分析】
多晶硅产业：消费端出现转弱信号，下游硅片、电池片及组件产量环比下降，供应端联合减产消息未完全落地，短时库存压力不大。近期仓单注册量增加但总量有限，预计短期震荡运行。
铜市场：受宏观环境扰动及TC价格低位影响，铜价维持易涨难跌格局。建议在77,000-77,500元/吨区间逢低买入套保。
铝市场：国内消费维持强势，社会库存快速去库。但5月光伏消费或下滑导致铝棒、铝板带箔产量回落，国内即将进入消费淡季，海外出口囤货后需求或出现边际下滑。当前高利润环境下需警惕成本坍塌风险。
锌市场：周初受进口锌锭冲击现货升水回落，但随着社会库存减少，贸易商挺价使升水修复。紫金俄罗斯矿山停产后冶炼厂矿库存仍充足，TC价格预计维持看涨态势。国内库存出现累库迹象，需谨慎对待中美关税调整后的需求变化。
锡市场：面临需求不确定性与供应稳定的博弈。新能源和电子产业需求支撑仍在，若供应出现收紧信号或推动价格上涨。当前LME与中国国内库存均维持低位。
白银市场：随黄金走强呈现偏强走势，但对下半年光伏板块表现存疑虑。建议在7,950-8,000元/千克区间进行逢低套保操作。

【产业趋势】
光伏玻璃市场呈现弱稳态势，供应增速放缓与需求端备货意愿减弱导致库存小幅增加。下游组件企业开工率偏低，按需采购模式下价格承压下滑，成本端波动有限。

【企业动态】
中国电建5月新签风电项目443个，合同金额75595亿元，同比增长6841%；太阳能发电项目新签402个，合同金额74543亿元，同比减少3453%。国银金租与陕西两家新能源公司签订融资租赁合同，涉及价值1242亿元的光伏设备，租赁期216个月。

【风险提示】
需关注新能源消纳政策执行力度、光伏消费季节性波动、海外需求边际变化、TC价格走势及库存动态。各品种均存在供需格局调整可能，市场操作需结合政策与基本面变化灵活应对。