20181026-国金证券-医药生物行业研究_基药目录扩容_打开基层用药空间_5页_647kb

基药目录扩容分析总结

核心内容

国家基本药物目录（2018年版）于2018年11月1日起施行，是继2009年、2012年后首次更新，标志着基药目录进入动态调整阶段。此次目录扩容至685种（西药417种、中成药268种），新增品种包括肿瘤用药12种、儿童用药22种等，旨在优化药品结构，满足基层医疗需求，推动分级诊疗制度的实施。

主要观点

1. 政策背景与调整机制

• 时隔六年更新：2018版目录是自2012年后首次更新，体现了国家对药品供应体系的持续优化。
• 动态调整机制：目录调整周期原则上不超过3年，未来将根据药品疗效和价格进行定期评估和动态更新。
• 强化临床必需性：目录调整强调药品的临床必需性和疗效确切性，如索磷布韦维帕他韦的入选体现了供给侧改革的方向。

2. 基药目录扩容的意义

• 扩大基层用药空间：目录扩容使基层医疗机构可配备更多药品，满足患者用药需求，促进分级诊疗。
• 推动分级诊疗制度：通过增加常见病、慢性病和特殊人群用药，提高基层医疗机构的诊疗能力，鼓励患者向基层转诊。
• 各省政策松绑：多个省份对基层医疗机构基药使用比例进行了放宽，如北京统一了大医院与社区的药品采购目录，进一步释放市场空间。

3. 医保衔接与支付风险

• 进基药≠进医保：部分新增药品未纳入医保，医保部门虽有优先纳入的政策导向，但具体路径尚未明确。
• 支付不确定性：医保支付是药品放量的关键因素，需关注非医保药品与医保目录的衔接情况，以确保市场拓展效果。

关键信息

• 目录调整周期：未来不超过3年。
• 新增药品种类：包括肿瘤用药12种、儿童用药22种等。
• 基层用药占比：当前中国医药终端市场中，基层市场占比已达9.7%，预计未来将进一步扩大。
• 各省实施情况：如广东省、安徽省、浙江省等已放宽基药使用比例，推动基层药品配置优化。

投资建议

• 利好基层市场：基药目录扩容有助于新药在基层市场推广，提升使用率。
• 关注医保衔接：医保支付仍是药品放量的核心因素，需密切关注新增非医保药品的医保准入情况。
• 投资评级：
  • 公司层面：买入（预期上涨15%以上）、增持（预期上涨5%-15%）、中性（预期变动-5%-5%）、减持（预期下跌5%以上）。
  • 行业层面：买入（预期行业上涨15%以上）、增持（预期上涨5%-15%）、中性（预期变动-5%-5%）、减持（预期下跌5%以上）。

风险提示

• 政策执行风险：各省实施进度可能低于预期，影响目录落地效果。
• 医保衔接风险：新增药品未能及时纳入医保目录，可能影响市场放量。
• 医疗机构执行风险：各级医院对基药目录的执行力度不足，可能削弱政策效果。

行业影响

基药目录扩容将对医药行业产生积极影响，尤其是对具备基层用药潜力的药品企业。目录优化有助于提升基层医疗机构的药品可及性，从而推动分级诊疗，增强行业整体增长动力。同时，医保支付机制的完善将决定药品的最终市场表现。

特别声明

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