20260713-中邮证券-医药生物行业报告_新版基药目录释放积极信号_中药品种扩容_荣昌生物_康诺亚等创新药企有望受益_14页_1mb

医药生物行业报告总结（2026.7.6-2026.7.10）

核心内容概览

本报告分析了2026年7月6日至10日期间医药生物行业的整体表现及投资机会，涵盖政策变化、市场行情、行业观点及风险提示等多个方面。

主要观点

• 政策利好：新版国家基本药物目录（2026年版）发布，中成药品种显著扩容，新增品种包括盘龙七片、解郁除烦胶囊等，同时16款创新药首次批量进入基层基础用药清单，其中4款为国产Ⅰ类原研新药。政策释放积极信号，推动创新药从医保准入向院内配备和基层可及转化。
• 行业趋势：创新药产业链公司（如CXO及生命科研服务）有望受益于需求端回暖和供给端出清，建议重点关注。
• 市场表现：A股医药生物板块本周下跌1.14%，跑赢沪深300指数0.13个百分点，跑赢创业板指数3.27个百分点；恒生医疗保健指数微涨0.09%，但跑输恒生指数3.45个百分点。
• 估值情况：截至2026年7月10日，申万医药板块整体估值（TTM，整体法）为28.87，环比下降0.35。医药行业相对沪深300的估值溢价率为111.21%，环比上升2.27个百分点。
• 投资建议：整体维持“强于大市”评级，建议关注创新药（荣昌生物、康诺亚）、CXO龙头（药明康德、药明合联）、医疗器械（手术机器人、AI医疗）、消费医疗（眼科、口腔）、中药（东阿阿胶、济川药业）及医药商业（益丰药房、大参林）等方向。

关键信息

行业基本情况

• 收盘点位：7587.64
• 52周最高：9323.49
• 52周最低：6943.82

新版基药目录影响

• 新增中成药品种：盘龙七片、解郁除烦胶囊、荆花胃康胶丸、芍麻止痉颗粒、小儿豉翘清热颗粒、马应龙八宝眼膏等。
• “986”原则推动基本药物覆盖率提升，优化用药结构。
• 创新药首次批量进入基层用药清单，提升可及性。

创新药受益标的

• 荣昌生物：泰它西普纳入基药目录，有望提升院内配备和患者可及性。
• 康诺亚：司普奇拜单抗进入基药目录，形成“医保+基药+院内配备”三重共振。

创新药产业链机会

• CXO龙头：药明康德、药明合联、昭衍新药等，业绩确定性强，估值性价比高。
• 安评行业：订单端快速复苏，实验猴价格持续上涨，行业进入景气度双击阶段。

医疗器械板块

• 投资逻辑：从“政策压制”转向“业绩修复+创新驱动+全球化”。
• 重点方向：手术机器人、脑机接口、AI医疗、高端设备更新与国产替代。
• 推荐标的：海泰新光、奕瑞科技、力诺药包、华康洁净等。

医疗服务板块

• 消费医疗：眼科、口腔行业受消费复苏影响较大。
• 综合医院：在DRG/DIP政策下处于调整期。
• 推荐标的：爱尔眼科、固生堂。

中药板块

• 政策受益方向：佐力药业、方盛制药等，通过集采实现以价换量。
• 高基数出清方向：以岭药业、三力制药等，疫情相关药品高基数影响减弱。
• 高分红方向：东阿阿胶、济川药业、华润江中等，具备稳定现金流和高股息收益。

原料药板块

• 行业现状：多数品种处于历史底部，抗波动能力强。
• 推荐标的：国邦医药、普洛药业。
• 国邦医药：动保板块增长强劲，氟苯尼考和盐酸多西环素出货量显著提升。
• 普洛药业：传统原料药业务收缩，CDMO板块快速增长，商业化订单超60亿元。

医药商业板块

• 趋势：零售药店行业加速集中。
• 推荐标的：益丰药房、大参林。

本周行情回顾

A股医药生物板块

• 整体表现：下跌1.14%，跑赢沪深300指数0.13个百分点，跑赢创业板指数3.27个百分点。
• 涨跌幅TOP5：
  1. 万邦医药（+27.09%）
  2. 海王生物（+26.85%）
  3. 济民医疗（+21.08%）
  4. 太极集团（+17.67%）
  5. 四环生物（+17.34%）
• 跌幅TOP5：
  1. 维康药业（-16.32%）
  2. 宏源药业（-17.17%）
  3. 海南海药（-19.38%）
  4. 赛伦生物（-20.12%）
  5. 花园生物（-23.86%）

港股医药生物板块

• 整体表现：恒生医疗保健指数上涨0.09%，跑输恒生指数3.45个百分点。
• 涨跌幅TOP5：
  1. 康龙化成（+15.78%）
  2. 方达控股（+13.27%）
  3. 同源康医药-B（+12.38%）
  4. 中国生物制药（+9.49%）
  5. 嘉和生物-B（+8.24%）
• 跌幅TOP5：
  1. 三叶草生物-B（-12.43%）
  2. 微创脑科学（-13.96%）
  3. 心通医疗-B（-16.06%）
  4. 梅斯健康（-17.53%）
  5. 启明医疗-B（-22.54%）

风险提示

• 研发进度不及预期
• 市场竞争加剧
• 地缘政治风险
• 政策降价压力超预期

投资建议

• 创新药：重点关注荣昌生物、康诺亚。
• CXO及生命科研服务：关注药明康德、药明合联、昭衍新药等。
• 医疗器械：关注手术机器人、AI医疗及高端设备更新。
• 医疗服务：关注爱尔眼科、固生堂等。
• 中药：关注东阿阿胶、济川药业、华润江中等。
• 原料药：关注国邦医药、普洛药业。
• 医药商业：关注益丰药房、大参林。

附：分析师信息

• 盛丽华：SAC登记编号S1340525060001，Email: shenglihua@cnpsec.com
• 龙永茂：SAC登记编号S1340523110002，Email: longyongmao@cnpsec.com