> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 2026版国家基本药物目录正式发布，目录总品种从2018版的685种提升至794种，其中中成药新增65种，总销售额超过160亿元。此次目录调整对医药行业尤其是中成药企业产生重要影响，部分核心受益企业有望获得业绩增长。同时，农业板块中生猪养殖行业在2027年可能开启新周期，行业供需格局有望改善。 ## 医药行业分析 ### 2026版基药目录发布 - **目录扩容**：2026版国家基本药物目录新增65种中成药，总品种增至794种。 - **中成药占比**：中成药品种数量为318种，占目录较大比例。 - **新增品种销售额**：新增中成药在2025年在中国公立医疗机构终端销售额合计超过160亿元。 ### 核心受益企业逻辑 #### 第一类：单品收入占比极高的公司 - **特点**：基药落地后业绩弹性最直接。 - **重点企业**：盘龙药业、汉森制药。 - **数据支持**： - 盘龙药业2025年总营收11.41亿元，其中盘龙七片销售额达4.62亿元。 - 汉森制药四磨汤口服液2025年收入5.58亿元，占营收53.73%。 #### 第二类：核心大单品地位稳固，基药将放大渠道势能 - **特点**：已有核心大单品，基药政策有助于进一步提升市场表现。 - **重点企业**：济川药业、康弘药业、康缘药业。 - **数据支持**： - 济川药业小儿豉翘清热颗粒为独家品种，2025年销售收入15.19亿元，占公司营收24.43%。 - 康弘药业舒肝解郁胶囊为中成药板块拳头产品之一。 - 康缘药业散结镇痛胶囊深耕妇科高频病种。 #### 第三类：体量尚小但增长斜率高，基药加持有望触发“二次加速” - **特点**：具备较高的增长潜力，基药目录的加入可能带来业绩爆发。 - **重点企业**：天士力、以岭药业。 - **数据支持**： - 天士力的芍麻止痉颗粒2022-2025年Q1-Q3销售额连续增长347.50%、52.00%、14.78%、93.94%。 - 以岭药业的解郁除烦胶囊2024-2025年在中国公立医疗机构终端销售额增速均达三位数。 ### 投资建议 - **配置方向**：建议优先关注“政策落地-渠道放量-报表穿透”链条下的三类公司。 - **关注重点**：盘龙药业、汉森制药、济川药业、康弘药业、康缘药业、天士力、以岭药业等。 ### 风险提示 - 渠道放量不及预期 - 基层和院内执行存在地区差异 - 政策节奏与力度低于预期 - 其他系统性风险 ## 农业行业分析 ### 生猪养殖行业 - **价格走势**：本周全国外三元生猪均价约为10.98元/kg，周环比上涨11.31%。 - **仔猪价格**：仔猪均价约17.78元/kg，周环比上涨5.64%。 - **养殖利润**：各养殖模式仍处于亏损状态，但亏损幅度明显收窄。 - **猪粮比价**：约为4.7:1，仍运行于5.5预警线下方。 - **投资观点**：本轮猪价上涨为阶段反弹，去产能仍是下半年主基调。猪价预计未来半年整体位于成本线下方，行业产能去化或进一步加速。 ### 禽类养殖行业 - **价格走势**：毛鸡价格弱势下行，肉鸡苗价格小幅上涨。 - **价格数据**： - 主产区白羽肉鸡均价6.63元/kg，周环比下降3.21%。 - 肉鸡苗均价2.57元/羽，周环比上涨3.63%。 - 黄羽鸡均价仍处相对低位。 ### 投资建议 1. **周期角度**：关注产能去化加速，拐点仍需等待。 2. **股价角度**：悲观预期已较充分，板块具备安全边际。 3. **关注企业**：【牧原股份】【温氏股份】【德康农牧】【天康生物】【神农集团】【华统股份】【巨星农牧】【唐人神】等。 ### 风险提示 - 养殖行业疫病风险 - 农产品市场行情波动风险 - 自然灾害风险 - 猪价上涨不及预期 - 需求端复苏不及预期 ## 其他信息 - **分析师声明**：报告内容基于分析师职业理解，数据来源合规，结论独立、客观、公正。 - **免责声明**：本报告仅供C3及以上适当性等级投资者参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。 - **评级说明**： - 公司评级：强烈推荐（未来12个月内涨幅超20%）、推荐（涨幅超10%）、中性（波动在-10%至10%之间）、减持（跌幅超10%）。 - 行业评级：推荐（强于基准指数）、中性（与基准指数持平）、减持（弱于基准指数）。 - 基准指数：A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500指数为基准。 ## 方正证券研究所联系方式 - **北京**：朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座17层 - **上海**：静安区延平路71号延平大厦2楼 - **深圳**：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层 - **广州**：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券 - **长沙**：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层 - **网址**：[https://www.foundersc.com](https://www.foundersc.com) - **邮箱**：[email protected]