20211212-国信期货-烯烃周报_市场预期承压_聚烯烃偏弱震荡运行_20页_1mb

市场预期承压，聚烯烃偏弱震荡运行总结

核心内容概述

本报告由国信期货发布，主要分析了2021年12月12日前一周聚烯烃（PP和PE）市场的行情回顾、基本面分析及后市展望。整体来看，市场表现偏弱，受供需关系、成本支撑及外部因素影响，聚烯烃价格维持震荡走势。

主要观点

1. 市场走势分析

• PP主力合约：整体走势偏弱，震荡运行。
• 塑料主力合约：同样呈现偏弱震荡趋势，市场情绪较为谨慎。

2. 基本面分析

2.1 石化库存

• 截至12月10日，石化库存为66.0万吨，周环比下降0.5万吨。
• 与2020年同期相比，库存水平略高，但整体压力不大。

2.2 PE装置开工率

• PE装置开工负荷为84.97%（-1.52%），整体维持在较高水平。
• 线性排产比例：周均排产比例42.49%（+2.39%），显示线性产品排产有所增加。
• 低压排产比例：周均排产比例35.46%（-0.67%），略有下降。

2.3 PE美金市场

• 美金价格延续弱势，国内接货意愿谨慎，实单成交有限。
• 进口盈亏：线性区域进口盈亏情况显示市场承压。

2.4 农膜与薄膜开工

• 农膜开工率54%（-2%），薄膜开工率58%（+2%）。
• 整体需求变化不大，农膜开工下滑与薄膜开工提升相互抵消。

2.5 期现基差与跨期价差

• PP期现基差：先抑后扬，整体走强。
• PP跨期价差：窄幅震荡收窄，市场预期趋于稳定。
• 塑料期现基差：走强，显示现货支撑增强。
• 塑料跨期价差：震荡收窄，市场波动性降低。

2.6 PP装置开工与排产

• PP装置开工负荷89.50%（-0.87%），整体维持高位。
• 拉丝排产：周均排产比例32.02%（-4.20%），有所下降。
• 共聚注塑排产：周均排产比例20.86%（+1.94%），小幅上升。

2.7 PP下游开工情况

• 塑编开工率54%（0%），BOPP开工率65%（+1%），注塑开工率58%（0%）。
• 下游开工负荷小幅波动，工厂维持刚需采购，需求端支撑有限。

2.8 生产利润

• PP生产利润环比下滑，市场估值处于中性偏低水平，成本支撑明显，但价格下行空间受限。

关键信息

• 短期趋势：石化库存平稳下降，现货销售压力不大，下游需求小幅波动，市场矛盾尚未充分积累，PP和PE价格维持偏弱震荡。
• 中期预期：新产能投产较多，年底下游需求平淡，基本面预期仍然承压，需关注系统性风险。
• 策略建议：短线采取震荡思路，关注价格波动及市场情绪变化。
• 风险提示：市场存在系统性风险，需警惕外部因素对价格的冲击。

图表说明（部分）

• 图：石化企业库存：显示库存水平略有下降，但整体仍处于较高水平。
• 图：线性排产比例：排产比例上升，表明线性产品生产积极性提高。
• 图：PP美金区域价格：外盘供应增加，美金价格延续弱势，出口窗口受限。
• 图：PP期现基差：先抑后扬，显示市场对现货的预期有所回升。
• 图：PP跨期价差：窄幅震荡，市场波动性降低。

总结

聚烯烃市场在2021年12月12日前一周呈现偏弱震荡态势，受石化库存平稳去库、PE装置开工负荷下降、PP下游需求波动等因素影响。市场估值处于中性偏低水平，成本支撑显现，但价格下行空间受限。短期来看，市场矛盾尚未充分积累，建议采取震荡思路；中期则需关注新产能投产及需求变化对基本面的影响，警惕系统性风险对市场的冲击。