20221027-中航证券-网络安全_数字经济+自主可控_稳预期_具备长期成长大逻辑_34页_2mb

网络安全行业总结

核心内容

随着政府监管力度持续加强和潜在安全威胁不断上升，我国网络安全行业正迎来快速发展期。数字经济和自主可控战略的推进，为行业提供了长期增长动力。网络安全作为数字经济的“安全底座”，在国家政策推动下，具备稳增长、快增长的行业大逻辑。

主要观点

• 政策驱动：2021年以来，我国在网络安全领域密集出台法律法规和政策文件，如《数据安全法》《个人信息保护法》《网络安全审查办法》等，强化了对关键信息基础设施和数据安全的监管，推动行业规范化发展。
• 安全威胁加剧：全球网络攻击事件频发，数据泄露成本高昂，推动企业对网络安全防护的重视，带动市场需求增长。
• 行业趋势：网络安全市场正从以硬件为主向软件和服务转型，市场结构持续优化，集中度提升，综合型厂商具备竞争优势。
• 市场前景：预计未来五年，我国网络安全市场将保持21.2%的CAGR，2026年IT支出达318.6亿美元，占全球网安支出的11.1%，行业增长潜力巨大。

关键信息

• 市场规模：2021年我国网络安全市场规模约为614亿元，同比增长15.4%，预计未来三年保持15%以上增速，2024年将超1000亿元。
• 全球对比：我国网络安全市场占信息市场的比重为1.87%，远低于美国的20.4%和全球平均水平3.74%。
• 行业结构：安全硬件占比超过40%，但逐年下降，软件和服务占比逐年上升，行业正向一体化解决方案发展。
• 市场集中度：2021年CR1为9.5%，CR4为28.07%，CR8为43.96%，集中度持续提升。

市场分析

3.1 网络安全定义及结构

网络安全主要保障网络中的硬件、软件与信息资源的安全性，分为安全硬件、安全软件和安全服务三大类。其中，安全硬件包括防火墙、入侵检测/防护等；安全软件包括防病毒、终端安全等；安全服务涵盖咨询、托管、集成等。

3.2 行业向服务转型

全球网络安全行业向安全服务转型趋势明显，我国网络安全支出结构也在优化，软件和服务占比逐年上升。未来，安全服务将成为行业增长的重要引擎。

3.3 综合厂商优势明显

综合厂商在网络安全市场中具备明显优势，具备（安全产品+安全服务）均衡发展能力，能够提供一体化解决方案。随着市场集中度提升，综合厂商的市占率有望继续增长。

3.4 企业营收增长稳健

2022年上半年，主要网络安全企业营收增速稳健，全年有望实现规模较快增长。部分企业因疫情导致营收承压，但随着下半年订单交付好转，行业整体保持高景气。

相关公司梳理

1. 综合性领导厂商

• 奇安信：2021年营收58.09亿元，同比增长39.60%。上半年完成北京冬奥会网络安全保障任务，研发投入显著，费用率下降，预计全年业绩拐点将至。
• 天融信：2021年营收33.48亿元，同比增长18.40%。剥离非核心业务后，专注网络安全，CAGR达30.39%。在云安全、数据安全等领域布局，具备快速成长潜力。
• 启明星辰：2021年营收43.86亿元，同比增长20.27%。托管安全服务市场占有率第一，与中国移动战略合作，具备确定性成长机会。

2. 细分领域优势企业

• 安恒信息：2021年营收18.20亿元，同比增长37.59%。专注于应用安全、数据安全、云安全等领域，与多家主流云平台合作，技术积累深厚。
• 深信服：2021年营收36.89亿元，同比增长10.15%。网络安全业务收入占比下降，但其他业务如云安全、网络设备等保持增长，渠道优势明显。
• 美亚柏科：2021年营收13.81亿元，同比增长22.65%。电子数据取证与公安大数据领域领先，下半年业务恢复较快，市场需求落地加速。

结论

在数字经济和自主可控政策的推动下，网络安全行业具备长期稳增长、快增长的逻辑。随着市场结构优化、集中度提升，综合厂商和细分领域领先企业将获得更大的发展机遇。建议关注奇安信、天融信、启明星辰等综合性领导厂商，以及安恒信息、深信服、美亚柏科等在细分领域有优势的企业。