网络安全专题报告：板块Q1整体业绩或有亮眼表现，长期具备千亿成长空间_14页_1004kb

网络安全专题报告总结

核心内容

本报告分析了2021年第一季度网络安全行业的表现，并展望了中长期发展态势。整体来看，网络安全行业在2020年受疫情影响，业绩受到一定冲击，但随着疫情受控，行业需求回暖，板块Q1业绩预计表现亮眼。同时，行业具备长期千亿成长空间，安全服务占比有望逐步提升。

主要观点

• 短期业绩回暖：2021Q1多个网络安全公司收入大幅增长，板块整体业绩表现优异。
• 中长期增长潜力大：国家政策支持和“云大物移工”等新业态的发展，将推动网络安全行业持续增长。
• 安全服务占比提升：随着网络边界模糊化，传统硬件销售模式难以满足需求，安全服务将成为行业增长的重要驱动力。
• 投资建议：首次覆盖网络安全板块，给予推荐评级，建议关注启明星辰、奇安信-U、绿盟科技、深信服等公司。

关键信息

1. 行业Q1表现

• 2020年前三季度网络安全板块营收恢复正增长，同比增长4.90%至164.21亿元。
• 2020年全年累计收入为305.37亿元，同比增长10.70%。
• 2021Q1多家公司收入较2020Q1和2019Q1均出现大幅增长，主要受疫情低基数影响和行业需求回暖推动。

2. 行业发展趋势

• 政策支持：国家出台多项政策，包括《国家安全法》、《网络安全法》、《等保2.0》、《五年规划》等，推动网络安全行业发展。
• 新业态推动：随着“云大物移工”等技术的快速发展，云安全、大数据安全、物联网安全等新兴市场前景广阔。
• 市场规模预测：预计到2024年，我国网络安全市场规模将达到1124.1亿元，年复合增长率（CAGR）为18.67%，远高于全球平均水平。
• 服务占比提升：国内网络安全市场目前以硬件销售为主，2019年硬件占比达54.4%，而服务占比仅为28.5%，远低于国际平均水平（51.6%）。

3. 公司表现分析

• 天融信：2021Q1收入较2020Q1增长约170%，较19Q1增长约40%，但因研发和销售费用增加，净利润有所下降。
• 启明星辰：2021Q1收入较2020Q1增长约120%，较19Q1增长约45%，主要因区域市场和信创业务取得成效。
• 奇安信-U：2021Q1收入较2020Q1增长约30.41%，较19Q1增长约30.41%，显示出强劲的增长势头。
• 绿盟科技：2021Q1收入较2020Q1增长约8.93%，较19Q1增长约30.41%。
• 深信服：2021Q1收入较2020Q1增长约16.22%，较19Q1增长约18.92%。

4. 投资策略

• 短期：板块Q1整体业绩或有亮眼表现，建议关注业绩增长明显的公司。
• 中长期：在政策和新业态推动下，行业需求将持续释放，具备千亿成长空间。
• 标的推荐：建议关注启明星辰、奇安信-U、绿盟科技、深信服等公司。

风险提示

• 下游需求释放不及预期：行业需求可能因经济环境变化或政策执行不到位而低于预期。
• 行业竞争加剧：随着行业快速发展，竞争可能加剧，影响企业盈利能力。
• 技术推进不及预期：技术发展速度可能不及预期，影响产品竞争力。
• 政策落地不及预期：政策支持可能因执行不力而影响行业发展。

评级体系说明

• 公司投资评级：推荐（预计未来6个月内，股价表现强于市场指数15%以上）。
• 行业投资评级：推荐（预计未来6个月内，行业指数表现强于市场指数10%以上）。
• 风险等级：本报告为中高风险，涉及科创板股票、新三板股票、权证、退市整理期股票、港股通股票等。

总结

网络安全行业在2021Q1表现出强劲的复苏迹象，多家公司收入大幅增长。中长期来看，国家政策支持和新技术融合将推动行业持续发展，市场规模有望达到千亿级别。安全服务将成为行业增长的重要驱动力，建议投资者关注启明星辰、奇安信-U、绿盟科技、深信服等公司。同时，需警惕下游需求、行业竞争、技术推进和政策落地等风险。