20150928-广发证券-食品饮料行业周观点_关注消费新浪潮_看好国企改革和成长股_19页_1mb

食品饮料行业周观点总结

核心内容

本周食品饮料行业报告聚焦于消费趋势的变化、投资主线的分析及行业数据跟踪，指出我国消费正在从“吃穿”向“玩乐”升级，同时强调国企改革、成长股及食品饮料互联网作为主要投资方向。

主要观点

消费趋势升级

• 人均GDP提升推动消费从基础需求转向精神需求。
• 食品饮料、纺织服装等传统行业牛股减少，医疗保健、娱乐传媒、体育、教育、旅游等新型消费行业牛股增加。
• 美国80年代后数据显示，食品饮料等生理消费需求占比下降，医疗保健、文化娱乐等安全、社交需求占比上升。

人口结构变化带动新消费

• 银发消费：老年人口增加，医疗保健需求上升。
• 糖二代消费：1980-1999年出生人群消费潜力大，偏好个性与娱乐消费。
• 她消费：女性掌握家庭消费决策权，推动健康、高端及个性化产品发展。

投资机会

• 产品端：健康、高端消费崛起，包括功能饮料、保健品、醋饮料、低度酒、清淡饮料、有机食品等。
• 渠道端：互联网渠道扁平化和互动营销成为趋势，如青青稞酒收购中酒网、三全食品推出鲜食机。
• 品牌端：品牌年轻化与时尚化是吸引年轻消费者的重要手段。

关键信息

行业数据

• 双节效应：白酒龙头价格稳定，终端需求疲软；国产葡萄酒月产量下降，进口葡萄酒进口量增速放缓但部分产品价格上涨。
• 啤酒价格：保持稳定，未受大麦价格下跌影响。
• 黄酒：价格整体稳定，部分产品价格回升。
• RIO销量：受双节影响，销量显著上升，其中Hello Kitty限量瓶涨幅最快。
• 猪肉价格：高位徘徊，受生猪存栏量下降影响，但近期略有回调。

投资组合表现

• 广发食品饮料组合成立以来涨幅达 78.88%，相对沪深300超额收益 81.31%。
• 本周组合涨幅 0.14%，相对申万食品饮料指数超额收益 1.66%。
• 组合权重不变，重点推荐标的包括：百润股份、怡亚通、青青稞酒、三全食品、中炬高新、恒顺醋业、古井贡酒。

重点新闻

• 米酒行业困境：面临成本上升与价格战，但传统健康酒饮仍有发展潜力。
• 白酒质量追溯体系：国家要求建立质量安全追溯体系，中小酒企实施难度较大。
• 双节降价促销：白酒线上线下降价促销，部分中低端产品有买赠、第二瓶半价等活动。
• 胡润品牌榜：酒类品牌占据榜单前列，贵州茅台、五粮液、洋河股份表现突出。
• 民酒转型：部分名酒企业推出中低端产品，聚焦大众消费市场。

风险提示

• 经济增速大幅下滑：可能影响整体消费能力。
• 食品安全问题：可能引发市场信任危机。

行业评级

• 行业评级：买入
• 分析师团队：王永锋、于杰、卢文琳、王文丹

估值与盈利预测

投资主线

1. 国企改革：推荐中炬高新、恒顺醋业、安琪酵母、古井贡酒、老白干酒。
2. 成长股：推荐百润股份，关注其超跌后的投资机会。
3. 食品饮料互联网：推荐怡亚通、青青稞酒、三全食品。

总结

本周食品饮料行业报告指出消费趋势从“吃穿”向“玩乐”升级，重点推荐国企改革、成长股及食品饮料互联网三大投资主线，同时分析了行业数据与市场表现，指出RIO、葡萄酒及黄酒在双节期间表现突出，猪肉价格仍处高位。风险提示包括经济增速下滑与食品安全问题，行业评级为买入。