20231214-上海证券-电力设备与新能源行业周报_光伏产业链价格跌幅减小_静待需求释放_17页_890kb

电力设备与新能源行业周报总结（2023.12.04-12.08）

核心内容

本报告聚焦电力设备与新能源行业，重点分析了动力电池与光伏产业链的市场表现、行业数据及投资建议，同时提示了相关风险。

主要观点

1. 行情回顾

• 电力设备行业整体表现：过去一周，电力设备行业下跌 2.40%，弱于大盘，涨幅排名在申万一级行业中第15位。
• 细分板块表现：电池板块跌幅最小（1.31%），风电设备跌幅最大（4.36%）。
• 板块个股表现：涨幅前五为天宏锂电（+52.67%）、德瑞锂电（+40.11%）、雷特科技（+24.71%）、亿能电力（+21.78%）、欧普泰（+19.63%）；跌幅前五为恒润股份（-31.10%）、*ST华仪（-21.95%）、高测股份（-10.98%）、通达动力（-10.61%）、新强联（-9.05%）。

2. 动力电池行业分析

2.1 新能源汽车销量

• 10月销量：95.6万辆，同比增长 33.5%，渗透率 33.5%。
• BEV与PHEV：BEV销量64.6万辆（+18.8%），PHEV销量31.0万辆（+80.2%）。
• 出口情况：10月出口12.4万辆，同比增长 12.8%，主要以乘用车为主。

2.2 产业链装车及排产

• 10月装机量：39.2GWh，同比增长 28.3%，其中磷酸铁锂电池占比 68.5%。
• 装机格局：头部企业占据 80.4% 的装机量，前十大企业占 97.3%。

2.3 产业链价格走势

• 正极材料：三元材料价格继续下行，磷酸铁锂价格最低至 4.2万元/吨。
• 负极材料：需求低迷，部分企业减产，硅基负极成为未来布局方向。
• 电解液：市场需求疲软，价格持续下跌，部分企业出现现金流亏损。
• 隔膜：价格进入平稳期，湿法与干法价格分化，预计未来仍有下跌空间。
• 电池片：P型电池片价格持续下跌，N型电池片价格相对稳定。
• 组件价格：整体价格稳定，182 PERC组件价格约 0.9-1.03元/W，210 PERC组件价格 1.03-1.1元/W。

3. 光伏行业分析

3.1 装机情况

• 10月国内新增装机：13.62GW，同比增长 141.49%，环比 -13.69%。
• 1-10月累计装机：142.56GW，同比增长 144.78%。

3.2 出口情况

• 10月组件出口金额：26.81亿美元，同比下降 23.06%。
• 逆变器出口：10月出口金额5.54亿美元，同比下降 42.52%，但1-10月累计增长 27.36%。

3.3 排产与硅料价格

• 12月硅料产量：预计达16万吨，环比略有增长。
• 硅料价格：高品质硅料价格维持在 65-68元/kg，N型硅片占比提升支撑价格。
• 硅片价格：P型硅片价格下行至 2.2元/片，N型硅片价格稳定在 2.35元/片。
• 电池片价格：P型电池片价格下跌至 0.4元/W，N型电池片价格 0.49-0.5元/W。
• 组件价格：182 PERC组件价格 0.9-1.03元/W，210 PERC组件价格 1.03-1.1元/W，价格差距逐步缩小。

关键信息

• 需求端：新能源汽车销量持续增长，但光伏组件出口金额下降，行业面临需求释放的不确定性。
• 供给端：光伏行业融资趋于收紧，产能扩张放缓，行业集中度提高。
• 技术突破：协鑫光电钙钛矿叠层组件效率达 26.17%，创下新纪录；M10 PERC电池片逐步被淘汰，N型技术加速布局。
• 投资建议：
  • 动力电池：推荐宁德时代、国轩高科，关注复合集流体设备厂商如道森股份、三孚新科，材料端关注天奈科技、信德新材。
  • 光伏：推荐辅材环节企业如鑫铂股份、福莱特、信义光能、福斯特、海优新材、天洋新材、宇邦新材、威腾电气、通灵股份、快可电子、中信博、意华股份；关注新技术如颗粒硅、硅片薄片化、N型电池、钙钛矿等。
  • 电力设备：建议关注出海机会，推荐海兴电力、三星医疗。

风险提示

• 新技术导入不及预期：可能影响行业降本增效及产品需求。
• 原材料价格波动：可能导致下游观望情绪，影响行业需求及产业链公司盈利。
• 海外贸易政策变化：可能对海外市场造成冲击，影响行业整体表现。

数据预测与估值（部分）

总结

整体来看，电力设备与新能源行业在近期面临一定的市场压力，但动力电池与光伏行业仍存在结构性机会。随着新能源汽车政策支持及技术迭代，动力电池行业有望实现量升利稳，光伏行业则因技术突破和成本下降，具备更强的竞争力。建议投资者关注具备技术优势和海外拓展能力的企业，同时警惕原材料价格波动与新技术导入不及预期等风险。