20140525-兴业证券-医药行业_周报-短期平淡中寻找新奇_中长期关注确定成长_13页_681kb

医药行业周报（2014.5.19-2014.5.25）总结

核心内容

本报告为2014年5月19日至25日的医药生物行业周报，分析了医药板块的市场表现、政策动态、行业投资建议及重点公司推荐。报告指出，尽管当前医药板块短期表现平淡，但中长期仍有增长潜力。

主要观点

• 市场表现：本周医药生物板块上涨1.63%，跑赢沪深300指数（0.11%）。自年初以来，医药板块累计下跌4.38%，但仍处于相对较高的估值溢价水平。
• 政策动态：发改委召开会议部署医改任务，多地提升大医院基药占比，但招标采购环节仍不明朗。贵州拟出台政策扶持医药产业，重点支持中药和苗药。
• 行业趋势：下半年医药板块盈利增速有望回升，医药股投资更为乐观。医疗器械和医疗服务板块虽短期回调，但长期趋势向好。
• 投资主线：推荐确定成长、基本面改善和长期趋势三大投资主线，重点推荐业绩高增长、并购预期及行业龙头个股。

关键信息

一周市场表现

• 医药生物板块全周上涨1.63%。
• 医药板块自年初以来累计下跌4.38%，为30个一级子行业第15位。
• 当前医药板块估值为33.86倍，相对沪深300溢价率为323.25%，处于历史较高水平。

个股热点

• 涨幅前五：千山药机（17.14%）、达安基因（15.10%）、凯利泰（15.06%）、理邦仪器（12.60%）、阳普医疗（12.33%）。
• 跌幅前五：亚太药业（-8.52%）、香雪制药（-7.00%）、上海莱士（-5.52%）、天药股份（-4.96%）、奇正藏药（-3.63%）。

行业事件/政策综述

• 发改委会议：部署医改任务，包括推进社会事业相关改革。
• 基药占比：多地提升二、三级医院基药使用比例，但招标采购环节尚未明确。
• 低价药增补：过半省份已启动低价药增补工作，但后续配套政策尚未跟进。
• 重大新药创制：恒瑞医药、誉衡药业、海正药业等多家药企入围第二轮评审。

行业投资建议

• 确定成长：推荐誉衡药业、京新药业、香雪制药、汤臣倍健等业绩高增长公司。
• 基本面改善：看好华东医药、丽珠集团、科华生物等基本面趋势向上的公司。
• 长期趋势：医疗服务和医疗器械行业长期发展向好，建议逢低配置，如新华医疗、凯利泰、信邦制药、爱尔眼科等。
• 一线白马股：恒瑞医药、云南白药和天士力仍是配置首选。

推荐组合

兴业医药5月份推荐组合包括：

• 誉衡药业（业绩高增长，并购可能超预期）
• 京新药业（一季报超预期，内生增长强劲）
• 香雪制药（业绩高增长，长期空间广阔）
• 汤臣倍健（业绩高增长，并购预期）
• 华东医药（业绩快速增长，股改预期带来弹性）
• 新华医疗（医疗器械龙头，二季度业绩增长加速）

相关企业盈利预测及评级

以下为部分重点公司盈利预测及评级（14E、15E、16E）：

风险提示

• 超市场预期的政策利空可能影响行业表现。
• 创业板下跌可能引发医药板块回调。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

总结

本报告强调了医药行业在短期市场平淡中的成长机会，并对下半年医药板块的盈利增长持乐观态度。推荐关注业绩确定性高增长、基本面改善及长期趋势向好的公司，同时提示了政策风险和市场联动风险。