20231029-西南证券-海油工程-600583.SH-2023年三季报点评_国内外市场拓展顺利_工作量持续增长_5页_1mb

业绩表现：
2023年前三季度实现营收2096亿元，同比增长76%；归母净利润137亿元，同比增长644%。Q3单季度营收环比下降189%，但归母净利润同比增长100%。

市场拓展：
前三季度累计市场承揽额2629亿元，同比增长51%；Q3单季度承揽额同比增长236%。境内项目包括文昌9-7油田、锦州23-2油田等；海外项目涉及中东大型组块运输和东南亚深水气田开发。

经营指标：
前三季度期间费用率47%，同比持平；Q3单季度降至51%，同比下降25个百分点。毛利率和净利率同比分别提升21和24个百分点至118%和67%。

行业前景：
全球海洋油气勘探投资预计增长至17744亿美元，同比增61%；中海油、中石化资本支出合计同比增长144%，国内油气增储上产加速，公司作为海工龙头有望受益。

投资建议：
预计2023-2025年归母净利润分别为215、266、331亿元，对应PE为13、11、8倍。未来三年净利润复合增长率314%，维持“买入”评级。

风险提示：
主要包括国际油价波动、汇率变动及海外项目进度不及预期等风险。