20241201-广发期货-尿素期货周报_供需平衡转好预期逐步落地_中长期盘面存在一定回温空间_51页_3mb

尿素期货周报：供需平衡逐步改善，盘面震荡偏强

核心观点：
2024年12月，尿素基本面逐步转向积极，供需矛盾缓慢修复，但整体宽松格局仍存，中长期或存在温和回升空间，但上方压力明显。

一、供应端分析：产量高位但检修预期上升

• 国内装置检修增加：内蒙古、四川、重庆等地计划检修，叠加陕西、甘肃新产能投产预期，预计日产量虽有下降但仍处高位。
• 库存压力：企业库存较高，尤其11月产量维持高位，12月虽有回落，但整体出货压力不减。

二、需求端分析：冬储备肥带动阶段性需求

• 复合肥备肥启动：12月进入冬储备肥阶段，复合肥企业开工率或提升，尤其中下旬集中备肥提货预期向好。
• 农业需求：传统淡季，直接需求有限，但备肥需求对行情构成支撑。
• 其他领域：三聚氰胺开工率回落，地产与人造板需求仍偏弱，对尿素支撑有限。

三、成本端分析：原料支撑逐步显现

• 煤炭：12月产量维持高位，电煤需求季节性回升，化工煤价支撑成本。
• 天然气：12月用气比例上升，成本压力加剧，市场供需差略收窄。

四、技术与市场预期

• 盘面走势：2505合约预计在1830-1950区间震荡，短期情绪面需关注基本面多空博弈改善。
• 外盘动态：印度进口下滑，国内招标提振信心，内外价差逐步修复。

五、操作建议

• 中长期策略：逢低波段操作，关注供需转向。
• 短期策略：期权端可买入看涨期权，把握盘面温和回升机会。

本报告仅供参考，不构成投资建议，具体决策请结合实时行情。