20230104-五矿期货-工业硅月报_盘面仍存在一定高估风险_单边维持观望_28页_1mb

五矿期货工业硅月报总结

核心内容

本报告为五矿期货发布的2023年1月4日工业硅月报，主要分析了工业硅期货及现货市场表现、成本结构、供需变化及库存情况，综合评估当前市场基本面并提出策略建议。

主要观点

1. 期货价格走势

• 工业硅期货主力合约（SI2308）当前收盘价为17585元/吨，环比上市以来下跌725元/吨。
• 期货价格对553#工业硅升水165元/吨（基差率0.93%），对421#工业硅贴水185元/吨（基差率-0.95%）。
• 当前盘面价格存在一定的高估风险，主要源于期货升水与现货价格的不匹配。

2. 现货市场表现

• 华东地区421#工业硅现货报价19400元/吨，折盘面价17400元/吨，为最便宜交割品。
• 553#工业硅现货报价17750元/吨，环比上月底下跌1000元/吨。
• 现货价格整体偏弱，尤其受到下游需求疲软和出口表现低迷的影响。

3. 成本结构

• 主产区电价：云南（0.52元/度）、四川（0.66元/度）、新疆（0.32元/度）。
• 12月工业硅成本环比11月基本持平，但新疆地区仍保持较高利润（2000元/吨以上），云南和四川则基本无利润或小幅亏损。
• 预计丰水期（8月）成本将比当前下降1000-1500元/吨，远期成本可能降至16500元/吨左右。

4. 供需分析

• 12月工业硅产量预计为33.74万吨，环比下降1.08万吨。
• 2022年12月累计产量388.04万吨，同比增长17.19%。
• 多晶硅需求：12月产量9.83万吨，环比增长0.51万吨，但价格大幅下跌，环比平均跌幅约50%。
• 有机硅需求：DMC价格持续阴跌，12月报价16750元/吨，环比下跌300元/吨。
• 铝合金需求：原生铝合金A356报价19200元/吨，环比下跌1050元/吨；再生铝合金ADC12报价19000元/吨，环比下跌200元/吨。
• 出口表现：11月净出口量4.81万吨，环比增长1.12万吨，但整体仍受海外经济承压影响，表现低迷。

5. 库存情况

• 截至2022年12月30日，SMM统计口径工业硅社会库存合计12.1万吨，环比持平。
• 库存处于同期高位，表明市场供需偏宽松。

关键信息

• 期货与现货价差：当前盘面价格对421#工业硅贴水，对553#升水，反映出市场对不同规格产品的需求差异。
• 成本支撑：尽管需求疲软，但枯水期成本维持高位，对现货价格形成支撑，短期内价格下跌空间有限。
• 远期预期：预计丰水期成本将下降，远期价格可能对标17000-17500元/吨区间。
• 市场情绪：期货持仓和成交较弱，市场整体偏谨慎，单边交易风险较大，建议观望。

月度供需平衡测算

• 2022年11月工业硅月度供需结构偏宽松。
• 12月部分数据未更新，但整体趋势未改变。

库存分析

• 工业硅社会库存处于高位，表明市场供应相对充足，短期内对价格形成压力。
• 主要库存集中在天津港（12.1万吨）、昆明港（6.3万吨）和黄埔港（2.2万吨）。

策略建议

• 短期策略：盘面价格存在高估风险，建议维持观望态度，避免单边交易。
• 远期策略：考虑到丰水期成本下降和下游需求回升预期，远期价格或将在17000-17500元/吨区间震荡。

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