20230129-五矿期货-工业硅周报_盘面存在一定程度高估_警惕回调风险_26页_1mb

五矿期货工业硅周报总结

核心内容概述

本周五矿期货发布的工业硅周报指出，工业硅期货价格出现大幅反弹，但现货价格依旧疲弱，导致期货价格较现货大幅升水，存在一定程度的高估。报告分析了工业硅的期现市场、生产成本、供给需求及库存情况，认为短期内价格回调风险较大，但中长期来看，需求端有边际改善迹象，价格仍可能偏强。

主要观点

• 期货价格强势，但现货疲软：工业硅期货主力合约价格环比上涨1070元/吨，而现货价格表现疲弱，导致基差扩大，期货价格较现货大幅升水。
• 基差显著：553#（不通氧）工业硅对期货主力合约贴水1240元/吨，基差率-7.15%；421#工业硅贴水1540元/吨，基差率-8.08%。
• 成本结构稳定：各主产区工业硅生产成本环比持稳，新疆地区成本最低（15300元/吨），云南地区成本较高（17100元/吨），四川地区成本最高（18600元/吨）。
• 利润情况分化：新疆地区仍有2000元/吨以上利润，云南地区基本无利润，四川地区出现亏损。
• 供给端季节性回落：12月工业硅产量预计为34.03万吨，环比减少0.79万吨，显示季节性减产。
• 需求端有所回升：多晶硅、DMC及铝合金价格均出现回升，表明下游需求有所改善。
• 库存高位运行：SMM统计口径下，工业硅社会库存为12.5万吨，处于同期高位，表明市场供应压力较大。
• 交易建议：当前单边操作性价比一般，建议以观望为主，套保也暂不参与。

关键信息

1. 期现市场

• 现货价格：华东地区553#工业硅现货报价17350元/吨，421#工业硅现货报价19050元/吨，折盘面价17050元/吨。
• 期货价格：主力合约收盘报18590元/吨，环比上涨1070元/吨。
• 基差情况：553#对主力合约贴水1240元/吨，基差率-7.15%；421#贴水1540元/吨，基差率-8.08%。
• 最便宜交割品：华东及昆明地区的421#工业硅，折盘面价17050元/吨。

2. 利润及成本

• 电价稳定：云南0.50元/度，四川0.61元/度，新疆0.32元/度，福建0.62元/度。
• 硅石价格稳定：新疆525元/吨，云南490元/吨，湖北515元/吨，江西480元/吨，广西490元/吨。
• 石油焦价格稳定：杨子焦2150元/吨，茂名焦2230元/吨，广州焦1960元/吨，塔河焦2120元/吨。
• 精煤价格稳定：新疆2550元/吨，宁夏2150元/吨。
• 木炭价格稳定：平均3500元/吨。
• 石墨电极价格稳定：平均29250元/吨。
• 木片价格稳定：平均550元/吨。
• 工业硅成本测算：新疆15300元/吨，云南17100元/吨，四川18600元/吨。

3. 供给及需求

• 工业硅总产量：12月预计产量34.03万吨，环比-0.79万吨；累计产量388.33万吨，同比+17.25%。
• 多晶硅产量：12月产量9.83万吨，环比+0.51万吨；累计产量81.77万吨，同比+67.80%。
• 多晶硅价格回升：复投料175元/千克，环比+30元/千克（+17.14%）；致密料165元/千克，环比+35元/千克（+21.21%）；菜花料150元/千克，环比+37.5元/千克（+25%）。
• DMC价格企稳回升：12月产量15.47万吨，环比+0.71万吨；累计产量183.31万吨，同比+29.11%；报价17000元/吨，环比+50元/吨。
• 铝合金价格回升：原生铝合金A356报价20150元/吨，环比+550元/吨；再生铝合金ADC12报价19700元/吨，环比+200元/吨。
• 出口情况低迷：12月净出口4.84万吨，环比+0.03万吨；累计净出口60.99万吨，同比-16.3万吨（-21.09%）。

4. 库存情况

• 社会库存：截至2023/01/28，SMM统计口径下工业硅社会库存为12.5万吨，环比+0.2万吨，处于同期高位。
• 主要库存区域：黄埔港2万吨，昆明港6.5万吨，天津港4万吨。

基本面评估

简要结论

• 短期风险：期货价格高估，需警惕回调风险。
• 中长期趋势：下游需求边际改善，市场预期支撑价格偏强。
• 交易策略：建议观望，暂不参与单边交易或套保操作。

附注信息

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