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车联网：5G“头雁”展翅，新基建王牌登场

核心内容

车联网是未来交通出行变革的终极答案，其本质是“路—网—车—云”四大要素的全面协同进化。通过车路协同，车联网旨在实现更高效、更安全、更智能的交通组织，成为从交通大国迈向交通强国的重要途径。在政府推动下，车联网基础建设升级潮临近，国内有望成为全球最大的车联网市场。

主要观点

1. 技术优势与产业前景：C-V2X（蜂窝车联网）相较于DSRC（专用短距通信）具备后向演进特性，可良好适应未来车联网低时延、高可靠的需求。我国在C-V2X上的专利地位明显优于DSRC，预计将成为国内车联网建设的主要方式。
2. 基础设施先行：车联网的发展将遵循“路网—车端—运营&应用”的顺序推进。其中，RSU（路侧单元）是当前最大的增量市场，其建设将开启千亿投资规模。
3. 政策支持与制度红利：我国在政策层面大力推动车联网发展，政府统一顶层设计、加强多部门协作，为产业发展提供了有力支撑。国内巨大的消费市场和制度优势将助力中国实现弯道超车。
4. 投资布局建议：投资者应关注“路网基础设施—智能车端升级—车联网应用服务和平台运营”的顺序，重点推荐四维图新、中科创达、千方科技、万集科技、金溢科技、博通集成等企业，同时关注高新兴、高鸿股份、均胜电子、移远通信等潜在标的。
5. 行业挑战与风险：车联网基础建设不及预期、可通信车辆渗透率低于预期等风险仍需警惕。

关键信息

1. 车联网的四大要素

• 路：具备感知、分析、决策能力，提升路口智慧水平。
• 车：具备“网联”和“智能”能力，实现与路端、云端信息交互。
• 网：支持实时、全方位信息交互，保障通信安全。
• 云：作为城市交通大脑，实现调度、控制和组织。

2. 中国与美国发展对比

• 美国经验：车联网发展起步早，但政策不连贯、建设资金需求大，导致整体发展进度低于预期。
• 中国优势：政府统一规划、政策支持力度大、市场潜力巨大，有望成为全球最大的车联网市场。

3. C-V2X与DSRC对比

4. 产业受益顺序

• 路网：ETC改造先行，RSU建设即将启动，是当前最大增量市场。
• 车端：智能网联车辆普及，激活自动驾驶产业链。
• 运营&应用：车联网服务和平台运营，将成为产业卡位竞争的焦点。

5. 投资建议

• 重点推荐：四维图新、中科创达、千方科技、万集科技、金溢科技、博通集成。
• 建议关注：高新兴、高鸿股份、均胜电子、移远通信。
• 投资布局顺序：优先关注路网基础设施，其次为智能车端升级，最后为车联网应用服务和平台运营。

6. 基础设施建设与市场潜力

• ETC改造：已在全国推广，预计2019年底实现ETC车道全覆盖。
• RSU建设：保守策略下，初期、中期、成熟期分别预计建设3.5万、5.6万、9.5万个RSU设备；激进策略下分别预计建设7.5万、9.5万、11.5万个RSU设备。
• 投资规模：RSU建设投资规模保守估算为686亿元，激进估算为1132亿元。

风险提示

• 车联网基础建设不及预期。
• 可通信车辆渗透率低于预期。

投资评级

• 领先大市-A
• 维持评级

行业表现

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总结

车联网作为新基建的重要组成部分，正成为推动交通出行变革的关键力量。通过C-V2X技术路线，我国有望在车联网领域实现弯道超车。政策支持、技术优势、市场潜力共同推动车联网产业快速发展，RSU建设成为当前重点，预计开启千亿市场。投资建议关注“路网—车端—运营&应用”顺序，重点推荐相关企业，同时警惕建设及渗透率不及预期等风险。