20240526-天风证券-迈威生物-688062.SH-优质ADC平台型公司_多适应症临床数据良好_4页_800kb

迈威生物（688062）年报点评报告总结

公司概况与投资评级

迈威生物为生物医药企业，核心业务聚焦ADC（抗体药物偶联物）开发及生物类似药。公司当前股价32.45元，维持“买入”评级，但目标价未明确。报告指出，短期亏损是由于高额研发投入，预计需关注销售放量与研发进展。

财务表现

• 年报显示2023年营收128亿元，同比增长361%，但净亏损扩大至1053亿元。
• 调整盈利预测：2024年预计营收311亿元，净利润-915亿元；2025年营收893亿元，净利润-655亿元。
• 财务指标方面，毛利率和净利率持续为负，ROE负值显著，表明仍处于发展初期。

业务进展

1. ADC技术平台：采用定点偶联技术提升药物均一性，产品9MW2811在多个适应症（如宫颈癌、尿路上皮癌、食管鳞癌）的早期临床数据优异。
2. 生物类似药：地舒单抗生物类似药迈利舒已上市并纳入医保扩展，海外订单累计超1371.5万美元，覆盖12个国家。
3. 研发布局：除ADC外，另两款ADC（9MW2921、7MW3711）及联合疗法进入临床试验阶段。

风险与结论

• 风险：销售不及预期、研发延迟及政策变动。
• 结论：维持买入评级，认为公司技术平台优势显著，需关注临床推进与商业化落地。