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川财证券行业每日晨会核心观点总结

一、宏观分析

• 政策导向：8月23日，人民银行行长易纲召开货币信贷形势分析座谈会，强调保持信贷平稳增长，以适度货币增长支持经济高质量发展。
• 经济数据：7月经济数据表明国内经济上行驱动减弱，“稳增长”压力显现，下半年信用环境需求更高。
• 结构性政策：会议关注中小、制造企业经营环境，提出流动性环境有望迎来结构性补充。
• 资金面情况：央行开展6000亿元MLF续作，维持中性偏松的流动性环境，MLF利率保持不变，释放稳健信号。
• 地方债发行：地方债供给高峰来临，本周发行量超3700亿元，央行通过逆回购和MLF工具灵活调控流动性。

二、行业核心观点

1. 制造业

• 容百科技业绩亮眼：2021年上半年实现营收35.92亿元，净利润3.21亿元，同比分别增长191.69%和491.36%。
• 高镍三元材料趋势：公司高镍三元正极材料出货量占比达90%以上，预计未来高镍化趋势将进一步加强，容百科技有望受益。

2. 策略方向

• 政策导向投资：市场偏爱政策支持方向，如新能源、半导体、高端制造等，但需警惕“非理性”估值。
• 估值合理性：建议关注符合国家战略、估值相对合理的标的，如高端酒企和具备业绩弹性的次高端酒。

3. 科技行业

• 工业软件发展滞后：国内工业软件发展基础薄弱，受国外产品挤压，建议关注物联网产业链。
• 相关标的：中望软件、宝信软件等。

4. 能源行业

• 双焦价格持续上涨：焦煤价格旬环比上涨9.8%，焦炭价格上调120元/吨，成本端支撑价格高位运行。
• 国际油价上涨：受美元指数下跌及墨西哥湾钻井平台停产影响，国际油价出现V型反转，预计后续关注OPEC增产安排。
• 电解液行业高景气：VC溶剂价格持续上涨，需求端新能源汽车渗透率提升，电解液行业量价齐升，建议关注石大胜华、新宙邦、天赐材料、多氟多等。

5. 消费行业

• 白酒行业基本面稳健：茅台等高端酒批价坚挺，动销良好，库存低位，全年业绩目标有望达成。
• 今世缘业绩增长：上半年营收38.51亿元，净利润13.35亿元，同比增长32.2%和30.92%。

三、政策动态

1. 东北振兴政策

• 李克强会议：国务院振兴东北地区会议通过“十四五”实施方案，强调推动东北全面振兴，加大中央财政和金融支持。

2. 关键信息基础设施安全

• 条例实施：《关键信息基础设施安全保护条例》将于9月1日实施，多部门强调加强安全监管和标准引导。

四、重点行业政策

五、风险提示

• 宏观经济不达预期
• 政策执行不达预期
• 下游需求持续低迷对行业的影响

六、分析师声明与评级

• 分析师：陈雳，证书编号：S1100517060001
• 投资评级：
  • 证券投资评级：以6个月内绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持
  • 行业投资评级：以6个月内相对市场基准指数收益为标准，分为买入、增持、中性、减持

七、重要声明

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