20220418-中邮证券-保险行业周报_3月保费收入增速普遍回落_18页_1mb

行业投资评级总结：保险行业

核心内容

本报告对保险行业进行了综合分析，涵盖市场表现、保费收入、监管动态及风险提示等方面，旨在为投资者提供行业评级及投资建议。

主要观点

• 市场表现：上周（2022/04/11-04/15），保险板块随市场下挫，整体表现弱于沪深300指数。保险（申万）指数下跌1.83%，跑输沪深300指数0.84个百分点。
• 个股表现：五大上市保险公司全部下跌，其中中国太保跌幅最大（-2.09%），中国平安（-1.91%）、中国人保（-1.51%）也表现不佳，中国人寿和新华保险跌幅均低于1%。
• 保费收入：3月保费收入增速普遍回落，受疫情影响和高基数效应影响。平安、国寿、太保、新华和人保的1-3月累计增速分别为1.11%、-2.75%、7.23%、2.36%、14.24%。除国寿外，其他公司增速均回落。国寿3月单月收入增速为5.58%，而太保为10.09%，人保为-24.58%。
• 寿险与产险：寿险方面，五家公司1-3月累计增速分别为-2.27%、-2.75%、4.23%、2.36%、17.94%。产险方面，平安、太保和人保保费收入增速维持在10%左右，国寿分别为10.34%、13.84%、12.24%。
• 监管动态：银保监会发布《人身保险销售行为管理办法（征求意见稿）》，要求保险销售人员分级管理和产品分级管理，并新增代理人于2023年底和现有代理人于2024年底达到要求。同时，启用人身保险产品智能检核系统，5月23日正式启用。
• 行业动态：多家保险公司推出抗疫相关产品，如“方舱保”、“隔离送餐险”等。此外，保险机构在财富管理、健康养老、物流保障等领域也有所动作，如平安人寿推出盛世金越终身寿险，蜗牛保险经纪推出如意生活重疾险等。
• 风险提示：疫情对保险业务的消极影响可能长期化，渠道和商业模式变革速度和效果不及预期。

关键信息

保费收入分析

寿险收入分析

产险收入分析

监管政策

• 销售人员分级管理：保险公司和中介机构需根据销售能力资质标准建立销售人员分级管理机制，并实施产品分级分类管理。
• 产品授权：销售人员可销售产品需与其级别匹配，随着级别晋升逐步扩大授权范围。
• 智能检核系统：自2022年5月23日起启用，覆盖超500个核检点，提升监管效率。

行业评级

• 强于大市：预计未来6个月内，行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业指数涨幅介于沪深300指数-5%至5%之间。
• 弱于大市：预计未来6个月内，行业指数涨幅低于沪深300指数5%以上。

投资建议

• 建议关注可能率先恢复高速增长的保险公司，这些公司或将领先行业走出瓶颈。
• 随着监管政策的推进和产品创新的加强，行业格局可能进一步优化。

风险提示

• 疫情对保险业务的消极影响长期化。
• 渠道和商业模式变革速度和效果不及预期。

图表目录

• 图表1：保险板块周表现
• 图表2：保险Ⅱ（申万）走势弱于沪深300
• 图表3：中国平安走势弱于沪深300
• 图表4：中国人保走势弱于沪深300
• 图表5：新华保险走势强于沪深300
• 图表6：中国太保走势弱于沪深300
• 图表7：中国人寿走势强于沪深300
• 图表8：工业企业利润增速
• 图表9：固定资产投资、工业增加值增速
• 图表10：制造业PMI
• 图表11：国债利差
• 图表12：M1、M2增速
• 图表13：固定资产投资、工业增加值增速
• 图表14：消费者信心指数、满意指数处于高位
• 图表15：收入增速和未来收入信心指数
• 图表16：房地产开发投资和商品房销售额
• 图表17：70大中城市新建商品房价格指数
• 图表18：汽车和新能源汽车销量
• 图表19：CPI和社会消费品零售总额
• 图表20：寿险累计同比增速比较
• 图表21：寿险单月同比增速比较
• 图表22：产险累计同比增速比较
• 图表23：产险单月同比增速比较
• 图表24：中国平安寿险数据月度比较
• 图表25：中国平安产险数据月度比较
• 图表26：中国人寿寿险数据月度比较
• 图表27：新华保险寿险数据月度比较
• 图表28：中国太保寿险数据月度比较
• 图表29：中国太保产险数据月度比较
• 图表30：中国人保寿险数据月度比较
• 图表31：中国人保产险数据月度比较

其他信息

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