20260528-中国银河-保险行业点评_保费增速收窄_主因系开门红后需求回落_2页_10mb

保险行业保费增速收窄总结

核心内容

2026年4月，国家金融监督管理总局发布保险行业经营数据，显示行业保费收入增速有所放缓，主因系一季度“开门红”后市场需求自然回落。尽管如此，行业整体仍保持增长态势，资产端改善与负债端转型成为推动行业发展的双重动力。

主要观点

保费收入增长情况

• 1-4月原保费收入：27,329亿元，同比增长5.30%，增幅较前值（1-3月：+6.25%）收窄0.95个百分点。
• 人身险保费收入：22,400亿元，同比增长6.84%，增幅较前值（1-3月：+7.89%）收窄1.05个百分点。
  • 寿险：17,289亿元，同比增长7.65%，增幅较前值（1-3月：+8.70%）收窄1.05个百分点。
  • 健康险：4,764亿元，同比增长4.54%，增幅较前值（1-3月：+5.48%）收窄0.94个百分点。
  • 意外险：347亿元，同比下降0.17%。
• 财产险保费收入：4,929亿元，同比下降1.19%，降幅较前值（1-3月：-1.34%）收窄0.15个百分点。
  • 车险：2,958亿元，同比下降0.30%，降幅较前值（1-3月：-0.35%）收窄0.06个百分点。
  • 非车险：1,971亿元，同比下降2.51%，降幅较前值（1-3月：-2.70%）收窄0.19个百分点。

4月单月数据

• 4月原保费收入：4,225亿元，同比增长0.37%，增幅较前值（3月：+1.39%）收窄1.02个百分点。
• 人身险业务：3,111亿元，同比增长0.77%，增幅较前值（3月：+2.13%）收窄1.36个百分点。
  • 寿险：2,254亿元，同比增长1.12%，增幅较前值（3月：+2.47%）收窄1.35个百分点。
  • 健康险：775亿元，同比下降0.04%。
  • 意外险：82亿元，同比下降1.21%。
• 财产险业务：1,114亿元，同比下降0.67%，降幅较前值（3月：-1.31%）收窄0.63个百分点。
  • 车险：732亿元，同比下降0.13%。
  • 非车险：383亿元，同比下降1.71%，降幅较前值（3月：-3.80%）收窄2.10个百分点。

资产情况

• 4月末行业总资产：42.93万亿元，同比增长12.63%，较上年末增长3.92%。
• 行业净资产：4.11万亿元，同比增长14.33%，较上年末增长12.12%。
• 资产分布：
  • 人身险公司：总资产37.83万亿元，占比88.12%。
  • 财产险公司：总资产3.30万亿元，占比7.68%。
  • 再保险公司：总资产0.86万亿元，占比2.00%。
  • 保险资产管理公司：总资产0.15万亿元，占比0.35%。

投资建议

2026年作为“十五五”开局之年，保险行业在政策支持下迎来资产端改善与负债端转型的双重机遇：

• 资产端：政策组合拳推动资产配置多元化优化，权益市场回暖有助于缓解资产端压力。
• 负债端：分红险成为新单保费的核心贡献来源，人身险预定利率趋于稳定，降低了“炒停售”现象，负债端潜力持续释放。
• 关注标的：建议重点关注中国人寿（601628.SH）、中国人保（601319.SH）、中国平安（601318.SH）、中国太保（601601.SH）、新华保险（601336.SH）、阳光保险（6963.HK）等优质保险公司。

风险提示

• 宏观经济不及预期：可能影响行业整体发展。
• 长端利率持续下行：对保险公司的投资收益形成压力。
• 权益市场波动加剧：可能对资产端造成不确定性。

分析师信息

• 分析师：张琦（非银行业分析师）
• 联系方式：
  • 电话：010-8092-7702
  • 邮箱：zhangqi_yj @chinastock.com.cn
  • 登记编码：S0130524080005
• 研究助理：曹超

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上
• 公司评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅20%以上
  • 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上

资料来源

• Wind
• 中国银河证券研究院

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• 未提供具体内容，建议查阅中国银河证券研究院相关研究报告以获取更多信息。

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