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申万宏源晨会纪要总结（2015年3月26日）

核心内容概述

申万宏源于2015年3月26日发布的晨会纪要，涵盖股市表现、行业分析、重点推荐报告及上市公司预期调整信息。整体来看，市场呈现分化趋势，部分行业如跨境电商、健康服务和智能制造表现出强劲增长潜力，而部分传统行业如航空运输、银行则面临较大压力。此外，公司层面有多个预期调整和重大资产重组事件。

主要观点与关键信息

一、股市表现分析

• 指数表现：

  • 申万A指：收盘3882点，1日涨0.38%，5日涨4.84%，1月涨17.70%。
  • 上证指数：收盘3660点，1日跌-0.8%，5日涨2.33%，1月涨12.75%。
  • 深证综指：收盘1943点，1日涨1.08%，5日涨6.89%，1月涨20.67%。
  • 沪深300：收盘3940点，1日跌-0.8%，5日涨2.45%，1月涨11.87%。

• 风格指数表现：

  • 大盘指数：昨日-1.04%，1个月10.60%，6个月61.58%。
  • 中盘指数：昨日0.85%，1个月20.70%，6个月54.34%。
  • 小盘指数：昨日1.22%，1个月23.57%，6个月47.49%。

• 行业涨幅前五：

  1. 景点：昨日+5.52%，1个月+42.15%，6个月+53.01%。
  2. 医疗器械：昨日+5.06%，1个月+28.32%，6个月+48.81%。
  3. 运输设备：昨日+4.51%，1个月+25.29%，6个月+140.76%。
  4. 橡胶：昨日+4.04%，1个月+24.85%，6个月+44.17%。
  5. 农产品加工：昨日+3.65%，1个月+24.05%，6个月+48.66%。

• 行业跌幅前五：

  1. 航空运输：昨日-3.36%，1个月-37.17%，6个月-144.89%。
  2. 银行：昨日-2.75%，1个月-6.77%，6个月-50.34%。
  3. 铁路运输：昨日-2.70%，1个月-8.78%，6个月-49.21%。
  4. 通信运营：昨日-2.47%，1个月-1.38%，6个月-54.94%。
  5. 石油开采：昨日-2.24%，1个月-2.26%，6个月-44.52%。

二、重点推荐报告

1. 跨境电商投资策略

• 核心观点：
  • 跨境电商交易额预计在2017年达到80000亿元，较2014年翻倍。
  • 推动跨境电商爆发式增长的三大动力：国际贸易客户终端化、订单小额高频化、自贸区及自贸协定的推广。
  • 跨境电商发展初期面临支付、物流、报关、商检和售后等痛点，未来将催生供应链管理服务业态。
  • 建议关注轻资产类跨境电商供应链服务公司（如华贸物流、外运发展、中海科技）和跨境电商平台类公司（如步步高、苏宁云商等）。
  • 重资产类物流公司（如宁波港、上港集团）也将受益于货物流量增加。

2. 中国制造2025点评

• 核心观点：
  • 中国制造2025将推动制造业向智能制造转型。
  • 建议关注具备制造转服务模式创新的标的以及智能制造隐形冠军。
  • 重点推荐慈星股份、科远股份、东土科技等公司。
  • 未来3-5年将重点关注自动化和集成优势的机器人企业。

3. 江苏三友重大资产重组点评

• 核心观点：
  • 江苏三友拟借壳美年大健康，交易作价55亿元。
  • 美年大健康是健康体检机构龙头，收购慈铭体检后，将形成健康服务闭环。
  • 首次覆盖给予买入评级，理由包括：行业龙头地位、享受政策与行业成长红利、估值便宜。

4. 中国铝业2014年业绩点评

• 核心观点：
  • 2014年业绩受铝价下跌、资产减值及人员分流影响，亏损162亿元。
  • 预计2015年通过自建电厂、直购电、技改等方式降低成本。
  • 铝土矿自给率有望提升至80%，并预计15-16年盈利预测上调至2.45/6.75亿元。
  • 每股净资产达6.23元，对应当前股价仍有安全边际，维持增持评级。

5. 苏泊尔2014年年报点评

• 核心观点：
  • 2014年实现收入95.35亿元，同比增长13.73%，净利润6.90亿元，同比增长17.23%。
  • 新品拓展和渠道竞争力提升带动业绩增长，维持增持评级。
  • 预计2015-16年盈利预测上调至1.29/1.51元。

6. 美菱电器2014年报点评

• 核心观点：
  • 2014年实现收入107.65亿元，同比增长2.14%，净利润2.95亿元，同比增长7.46%。
  • 业绩低于预期，主要因内需疲软和竞争加剧。
  • 预计2015-16年盈利预测下调至0.44/0.52元。
  • 维持增持评级，期待效率提升带动业绩改善。

7. 赛轮金宇2014年业绩点评

• 核心观点：
  • 2014年收入111.28亿元，同比增长39%，净利润3.29亿元，同比增长34%。
  • 受益于美国“双反”税率下调，有效降低出口成本。
  • 2015年新品牌ROVELO推出，预计推动轮胎产品高速增长。
  • 维持增持评级，暂不下调盈利预测。

8. 双汇发展2014年年报点评

• 核心观点：
  • 2014年实现收入456.96亿元，同比增长1.66%，净利润37.43亿元，同比增长4.37%。
  • 预计2015-17年EPS分别为2.12/2.49/2.94元，同比增长15.0%/17.5%/17.8%。
  • 动态估值仅为16倍，股息率4.12%，维持增持评级。

9. 珠江钢琴点评报告

• 核心观点：
  • 公司拟与福建埃诺教育合资设立珠江埃诺，推进O2O文化艺术教育体系。
  • 合资公司将开发数字化课程，结合配套乐器和APP实现在线互动教学。
  • 公司传统业务稳定发展，积极转型音乐文化产业。
  • 建议增持，未来有望成为资源整合平台。

上市公司预期调整汇总

• 美菱电器：
  • 14EPS: 0.465，15EPS: 0.598，16EPS: 0.760。
  • 调整前评级：买入。
  • 调整后评级：增持。
  • 调整原因：营收增长承压，但期待效率提升。

当日信息速递

• 重大财经新闻：

  • 国务院部署“中国制造2025”，推动智能制造发展。
  • 鼓励金融机构走出去，支持国企改革。

• 行业要闻：

  • 中韩FTA有望上半年签署。
  • 煤炭清洁化利用政策出台。
  • 美国商用无人机审批简化。
  • 空调价格战提前打响。

• 申万300公司动态：

  • 多家公司发布业绩快报及年报。
  • 双汇发展计划10转5股并派14.20元。
  • 莱茵置业发起设立体育产业交易中心。
  • 中国铝业计提大额资产减值准备，亏损162亿元。

证券发行及上市信息

• 新股发行：

  • 中泰股份、北部湾旅、九华旅游等公司于3月26日申购。

• 新股上市：

  • 中泰股份、北部湾旅、九华旅游等公司于3月26日上市。

• 增发与配股：

  • 多家公司进行增发或配股，如中国铝业、双汇发展等。

• 可转债与债券发行：

  • 多家公司发行可转债及债券，如中元华电、凯撒股份等。

• 基金发行：

  • 多只基金于3月发行，如博时产业债纯债债券型证券投资基金。

近期非流通股解禁明细

• 解禁日期：2015年3月26日至5月8日。
• 涉及公司：银江股份、朗玛信息、葛洲坝、北京银行、珠江钢琴等。
• 解禁市值：部分公司解禁市值较大，如北京银行达1780417.61万元。

昨日报告推荐

• 宏观分析：美国房地产和制造业扩张，通胀增长达标，加息意愿提升。
• 行业分析：中牧股份、人福医药、信立泰、东易日盛、亚厦股份、索菲亚、农业银行等公司被重点推荐。
• 其他报告：包括互联网医疗、家装O2O、服务型制造等领域的投资策略。

总结

申万宏源晨会纪要揭示了2015年3月26日的市场动态及重点投资建议。市场整体呈现分化，部分行业如跨境电商、健康服务、智能制造表现亮眼，而传统行业如航空运输、银行则面临挑战。重点推荐标的包括跨境电商供应链服务企业、智能制造隐形冠军、健康服务龙头企业等。此外，多家公司发布业绩预告及重大资产重组信息，如江苏三友借壳美年大健康、中国铝业扭亏为盈预期、双汇发展基本面回暖预期等。整体来看，投资者应关注政策导向、行业趋势及公司基本面变化，把握投资机会。