20150326-招商证券_香港_-早间快讯_16页_787kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概览

文档内容主要围绕多家港股公司的2014年业绩表现及2015年的前景展望，同时包含近期上市公司活动及估值信息。各公司业绩和预测数据差异较大，反映出不同行业的市场状况和公司运营情况。

主要观点与关键信息

中国海外发展 (688 HK)

2014年度业绩：收入达1,200亿港元，同比增长46%；经常性净利润增长23%至238亿港元，高于预期。
2015年展望：管理层预期合同销售增长20%，盈利增长>20%；上调2015/16年核心盈利预测6-17%。
估值：维持买入评级，目标价上调至27.7港元；当前市净率和市盈率低于历史均值，但低于行业水平。
催化剂：主要城市住宅销售复苏、母公司资产注入。

华能新能源 (958 HK)

2014年度业绩：盈利增长良好，但四季度手续费收入疲弱。
2015年展望：风电利用小时数预计增长6.7%，限电比率有望降低；维保成本平稳，降息将改善盈利。
估值：维持买入评级，目标价上调至3.55港元。
风险提示：需关注风资源恢复情况、限电好转、行业竞争。

农业银行（1288HK）

2014年度业绩：全年净利润为1,795亿元，同比增长7.9%，但低于市场预期。
2015年展望：盈利增速预计下降至-0.4%；资本实力增强，但资产质量恶化。
估值：当前市净率和市盈率低于历史均值，但低于行业平均水平。
风险提示：业绩低于预期可能对股价造成压力。

酷派集团（2369HK）

2014年度业绩：远逊预期，收益/净利润为2,490万港元/5.14亿港元。
2015年展望：发货和利润率持续受压，品牌和渠道转型仍处于初期。
估值：下调评级至卖出，目标价降至1.05港元。
风险提示：主要风险包括失去重要客户、产能限制、成本高、订单延迟。

东江集团（2283HK）

2014年度业绩：收入增长良好，但毛利率略有下降。
2015年展望：预计收入增长20%以上，毛利率有望回升；自动化和规模效应改善盈利。
估值：上调目标价至2.46港元，上涨空间29%。
催化剂：可穿戴设备和医疗设备业务增长。

其他上市公司活动

近期数据发布：2015年3月26日，多家港股公司发布末期业绩及股息信息。
覆盖公司：文档列出了多个行业的覆盖公司，包括石油石化、房地产、金属及采矿、电子及硬件科技、纺织服装、食品饮料、零售等。

估值与评级汇总

| 公司 | 股票代码 | 评级 | 当前股价 | 目标价 | 上涨空间 | 2014 EPS | 2015E EPS | 2016E EPS | 2014 P/E | 2015E P/E | 2016E P/E | 研究员 |
|------|----------|------|----------|--------|----------|----------|-----------|-----------|----------|-----------|-----------|----------|--------|
| 中国海外发展 | 688 HK | 买入 | HK$24.10 | HK$27.70 | 15% | 2.92 | 3.54 | 4.19 | 8.3 | 6.8 | 5.8 | 焦一丁 |
| 农业银行 | 1288 HK | 买入 | HK$3.76 | HK$4.29 | 14% | 0.61 | 0.61 | 0.78 | 4.9 | 4.9 | 3.8 | 王冬儿 |
| 酷派集团 | 2369 HK | 卖出 | HK$1.41 | HK$1.05 | -25% | 0.61 | 0.61 | 0.78 | 4.9 | 4.9 | 3.8 | 伍力恒 |
| 东江集团 | 2283 HK | 买入 | HK$2.01 | HK$2.46 | 22% | 1.15 | 1.85 | 1.78 | 6.0 | 3.7 | 3.6 | 伍力恒 |

风险提示与催化剂

风险提示：
- 中国海外发展：需关注新业务增长、海外竞争对手压力。
- 华能新能源：风资源恢复、限电好转、行业竞争。
- 农业银行：资产质量恶化、盈利增长放缓。
- 酷派集团：品牌和渠道转型风险、市场竞争。
- 东江集团：客户流失、产能限制、成本压力。
催化剂：
- 中国海外发展：主要城市住宅销售复苏、母公司资产注入。
- 华能新能源：风电利用小时数增长、限电好转。
- 农业银行：政策刺激、宽松措施。
- 东江集团：可穿戴设备和医疗设备业务增长。