20231102-天风证券-启明星辰-002439.SZ-前三季度扭亏为盈_与中国移动协同持续落地_3页_714kb

启明星辰（002439）季报分析总结

核心要点

1. 财务表现：2023年前三季度实现营收253.4亿元，同比增长1684%，归母净利润24.1亿元，同比增长19672%，扭亏为盈；Q3单季归母净利润5.65亿元，同比增长1478%。
2. 成本优化：毛利率提升至64.22%，研发、销售、管理费用率分别下降71pct、10pct、17pct，费用结构显著改善。
3. 战略协同：累计12款产品纳入中国移动自主清单，与超30家子公司签署合作协议；公司在移动合作伙伴大会中获评“优秀合作伙伴”。

重点领域

• 中移动合作落地：依托中国移动数据资源优势，加速数据安全战略“数据绿洲”建设，产业链协同强化。
• 政策利好：数据安全基础制度完善，政企需求提升，公司数据安全业务增长前景广阔。
• 盈利预测调整：基于行业及公司实际，维持“买入”评级，下调盈利预测至23-25年归母净利润93.9亿/125.2亿/160.3亿元，对应PE分别为25.3倍/19.0倍/14.8倍。

风险提示

市场竞争加剧、中移动合作不及预期、技术发展未达预期。