区域经济盘点系列之一：重庆38个区县2020年经济财政债务大盘点-20210309-广发证券-11页_825kb

重庆38个区县2020年经济财政债务情况总结

核心内容概述

本报告对重庆市38个区县2020年的经济、财政及债务情况进行全面盘点，重点分析了GDP增速、财政收入、债务率及城投债估值等关键指标的变化趋势，同时提示了经济财政好转不及预期的风险。

主要观点

一、经济情况

• GDP增速：2020年荣昌区（4.9%）、璧山区（4.8%）、永川区（4.6%）GDP增速排前三，均高于4.5%。酉阳县（2.0%）和城口县（1.8%）增速最低，其中城口县GDP规模和增速均为全市末位。
• 增速变化：大多数区县2020年GDP增速相较2019年下降，仅酉阳县（+1.9%）、渝北区（+1.7%）、石柱县（+1.7%）、黔江区（+0.9%）出现增长。巫山县、梁平区、合川区增速下滑幅度较大，分别下滑5.0%、5.1%、6.4%。

二、财政情况

• 一般公共预算收入：2020年万州区（25.8%）、长寿区（19.1%）、黔江区（15.4%）增长显著，均超过15%。而渝北区、酉阳县、九龙坡区、江北区、北碚区、江津区、巫溪县、大渡口区8个区县收入增速为负。
• 税收占比：长寿区（-18.3%）、巴南区（-14.3%）、万州区（-12.9%）、黔江区（-11.2%）税收占比下降幅度超过10个百分点。
• 财政自给率：部分区县财政自给率有所提升，如璧山区（+8.8%）、永川区（+2.7%）、铜梁区（+5.2%）、荣昌区（+9.3%）等。而江北区、巫溪县等区县自给率略有下降。

三、债务率情况

• 债务负担较重：沙坪坝区、南川区、綦江区全口径债务率均超过2000%，其中沙坪坝区和南川区城投债务率超过1500%。
• 债务率变化：武隆区、万州区、黔江区全口径和城投债务率均有所下降，降幅超过60个百分点。而九龙坡区、酉阳县债务率上升幅度较大，分别为402和386个百分点。

四、城投债估值情况

• 公募债平均估值：涪陵区、九龙坡区、合川区和南岸区平均估值较低，介于4.3%–4.4%之间，其中南岸区、涪陵区、九龙坡区财政实力较强。酉阳县、潼南区和丰都县公募债平均估值偏高，分别为9.6%、7.8%、7.5%。
• 私募债平均估值：九龙坡区、涪陵区、沙坪坝区、渝北区和南岸区平均估值较低，介于4.6%–5.0%之间。酉阳县和梁平区私募债平均估值偏高，在9.3%–9.5%之间，其财政实力较弱，一般公共预算收入均低于21亿元。

关键信息

1. GDP增长情况

• 高增长区县：酉阳县（+1.9%）、渝北区（+1.7%）、石柱县（+1.7%）、黔江区（+0.9%）
• 低增长区县：城口县（1.8%）、巫山县（3.6%）、梁平区（3.1%）、合川区（2.5%）

2. 财政收入增长情况

• 高增长区县：万州区（25.8%）、长寿区（19.1%）、黔江区（15.4%）
• 负增长区县：渝北区、酉阳县、九龙坡区、江北区、北碚区、江津区、巫溪县、大渡口区

3. 债务率情况

• 高债务率区县：沙坪坝区（2375.8%）、南川区（2111.8%）、綦江区（2027.7%）
• 债务率下降区县：武隆区、万州区、黔江区
• 债务率上升区县：九龙坡区、酉阳县

4. 城投债估值情况

• 低估值区县：涪陵区（4.3%）、九龙坡区（4.4%）、合川区（4.4%）、南岸区（4.4%）
• 高估值区县：酉阳县（9.6%）、潼南区（7.8%）、丰都县（7.5%）

风险提示

• 经济财政好转不及预期：是本报告中提出的主要风险之一，提示未来经济和财政表现可能不如预期，需持续关注。

分析师信息

• 刘郁：首席分析师，复旦大学经济学博士，2020年1月加入广发证券发展研究中心。
• 姜丹：资深分析师，上海财经大学金融硕士，2020年1月加入广发证券发展研究中心。
• 肖金川：资深分析师，复旦大学金融学博士，2020年1月加入广发证券发展研究中心。
• 田乐蒙：高级分析师，西南财经大学统计学博士，2020年2月加入广发证券发展研究中心。
• 范卓宇：高级分析师，南京大学经济学硕士，2021年2月加入广发证券发展研究中心。
• 王宇豪：高级分析师，UCLA数据科学硕士，2020年2月加入广发证券发展研究中心。
• 黄晓曦：高级研究员，中山大学金融硕士，2018年加入广发证券发展研究中心。
• 黄佳苗：研究助理，复旦大学金融硕士，2020年5月加入广发证券发展研究中心。