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东亚期货黑色系品种周报分析（2025年1月3日）

报告声明

本报告基于公开信息编制，内容仅供参考，不构成任何投资建议，使用者须自行承担风险。报告中所有数据及观点可能随市场变化而调整，未经授权不得转载或引用。

焦煤分析

上行驱动

1. 钢厂冬储补库需求有所释放；
2. 高炉产能利用率处于高位。

下行驱动

1. 煤矿逐步恢复生产；
2. 甘其毛都口岸通关车辆创新高；
3. 库存持续累积；
4. 第五轮价格下调传闻；
5. 铁水产量减少压力。

逻辑分析

• 煤矿复产叠加口岸通关增加，供应端压力上升；
• 钢厂补库对需求形成支撑，但长期看需关注季节性变化。

观点

焦煤JM2505合约呈现震荡偏弱走势，主要波动区间参考1050-1230。

焦炭分析

上行驱动

1. 钢厂冬储启动；
2. 高炉产能利用率维持高水平。

下行驱动

1. 第五轮提降预期增强；
2. 铁水产量环比下滑。

逻辑分析

• 需求端短期受钢厂补库支撑，但提降传闻抑制价格上行；
• 供应端焦化厂利润压缩，开工积极性或有所下降。

观点

焦炭J2505合约维持震荡整理格局，区间建议关注1730-1800。

市场数据概览

1. 仓单价格（主力合约05）

   • 焦煤：1199
   • 蒙煤：1202
   • 焦炭：1750
   • 澳洲煤折仓单：1508

2. 利润与开工情况

   • 焦化厂盘面利润（焦煤05合约）313，环比持平；
   • 焦化厂日均产量略有下滑，库存增幅较大；
   • 高炉产能利用率拐点显现下滑趋势。

3. 库存数据

   • 焦煤总库存周环比增加3686万吨，港口库存增量显著；
   • 焦炭总库存较上周增长1549万吨，主要集中在钢厂和港口。

4. 进出口动态

   • 2024年焦煤进口持续增长，焦炭出口同比降幅扩大。

请根据以上市场分析，结合自身风险偏好审慎决策。