20140622-中国银河-房地产_周报-成交量低迷_70大中城市房价环比两年来首跌_22页_1mb

行业研究报告总结 - 房地产周报（2014年06月14日至06月20日）

核心内容

楼市成交与价格趋势

• 成交量：上周（06月14日至06月20日）40个城市楼市成交量为4.82万套，环比增长4.8%，但同比下降17.6%，为2013年周平均成交量的77.8%。年初至今累计成交量同比下降15.73%。
• 批售比：十四大城市成交批售比降至历史低位58.34%，主要因供应增长而成交低迷。
• 去化周期：十四大城市去化周期为12.08个月，处于历史较高水平，重点城市如杭州、苏州、深圳等去化周期超过一年。
• 价格下跌：5月份70个大中城市一手房价格环比下跌0.2%，二手房价格环比下跌0.1%，均为两年来首次下跌。

行业动态

• 房地产信托募集规模：5月房地产信托募集规模环比下降44.88%，平均成立规模下降59.61%。
• 政策调整：武汉放松落户限制并尝试建立公积金个人贷款资产变现机制，全国不动产登记顶层设计启动，央行确认国有大行可入降准范围。
• 救市政策：15个城市已出台或口头传达救市政策，限购政策虽未取消，但有松动迹象。

主要观点

• 市场表现：房地产板块上周下跌2.3%，弱于沪深300指数的跌幅1.8%。从年初至今，房地产行业指数累计涨幅为-0.37%，优于沪深300指数的-8.3%。
• 房价趋势：一手房和二手房价格均遭遇两年来首度下跌，表明市场调整已进入实质性阶段。
• 去化周期：库存压力持续增大，去化周期处于历史高位，市场面临较大压力。
• 政策预期：中央认为房地产市场调整是正常调节，短期内出台强刺激政策的可能性较低。

关键信息

区域成交情况

• 长三角：上周成交量为10,138套，环比增长13.3%，同比下降10.4%，占2013年均值的82.6%。
• 环渤海：成交量为7,516套，环比增长1.7%，同比下降31.4%，占2013年均值的59.5%。
• 珠三角：成交量为7,238套，环比增长3.0%，同比下降31.5%，占2013年均值的76.5%。
• 中部：成交量为10,845套，环比下降4.3%，同比下降17.5%，占2013年均值的133.5%。
• 西部：成交量为12,479套，环比增长10.4%，同比下降0.3%，占2013年均值的81.3%。

股价表现

• A股地产股：上周6只上涨，44只下跌，涨跌幅前十包括金地集团、华丽家族等，后十包括阳光城、荣盛发展等。
• 内房股：5家上涨，30家下跌，表现较好的有中渝置地、建业地产，表现较差的有恒大地产、碧桂园等。
• 银河地产模拟组合：上周绝对收益为-5.2%，相对房地产行业指数超额收益为0.6%，相对沪深300指数超额收益为8.5%。组合维持不变，包括保利地产（25%）、万科A（25%）、华夏幸福（25%）、招商地产（25%）。

投资建议

• 板块评级：维持房地产板块“谨慎推荐”评级，因市场需求持续低迷，强刺激政策可能性不大。
• 个股推荐：推荐万科、保利等防守型优质龙头股，因其具备较强的抗风险能力。
• 风险提示：市场整体仍偏弱，需关注政策变化及市场情绪波动。

分析师信息

• 分析师：赵强，房地产行业首席分析师
• 联系方式：
  • 电话：(8621) 20252661
  • 邮箱：zhaoqiang_yj@chinastock.com.cn
  • 执业证书编号：S0130512050002

评级标准

• 行业评级：推荐（超越交易所指数20%以上）、谨慎推荐（超越交易所指数）、中性（与交易所指数相当）、回避（低于交易所指数10%以上）。
• 公司评级：推荐（超越分析师覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%）、中性（与分析师覆盖股票平均回报相当）、回避（低于分析师覆盖股票平均回报10%以上）。

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