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豆粕与生猪市场总结：关税靴子落地，内外走势分化

一、核心内容概览

本报告分析了豆粕与生猪期货及现货市场的最新走势，并结合主产区天气、行业数据及宏观政策变化，探讨了市场未来可能的发展方向。重点包括美国对华加征关税、巴西与阿根廷大豆主产区天气、中国豆粕与生猪库存情况等。

二、市场走势分析

1. 豆粕市场

• 期货价格：

  • DCE豆粕01合约：4月3日收于3010元/吨，较前一交易日上涨1.07%。
  • DCE豆粕05合约：收于2865元/吨，上涨1.17%。
  • DCE豆粕09合约：收于3039元/吨，上涨1.88%。
  • CZCE菜籽粕01、05、09合约分别上涨1.28%、2.27%、2.04%。

• 现货价格：

  • 张家港豆粕报价为3020元/吨，与昨日持平。
  • 南通菜籽粕报价为2490元/吨，与昨日持平。
  • 河南生猪均价为13270元/吨，较昨日上涨0.30%。

• 基差表现：

  • 豆粕基差下跌17.55%，为155元/吨。
  • 菜籽粕基差下跌93.55%，为-120元/吨。
  • 生猪基差下跌3.10%，为1250元/吨。

三、主要观点与关键信息

1. 关税政策影响

• 美国对全球征收10%基准关税，对华额外加征34%，总关税达54%，加剧中美贸易摩擦。
• 中国进口大豆需求向巴西转移，支撑巴西大豆贴水走强，同时推高国内进口大豆成本。
• 近月进口仍以巴西为主，二季度买船基本结束，连粕M05合约涨幅有限，M09合约偏强对待。

2. 主产区天气

• 巴西：部分地区将迎来降雨，对缺乏降雨的地区有利，但整体雨量仍低于正常水平，不利二茬玉米生长。
• 阿根廷：主产区天气以干燥为主，降雨对未成熟作物有益，但对已成熟作物影响减弱，可能延迟玉米收割。

3. 行业动态

• 巴西出口数据：上周出口大豆348.5万吨、豆粕59.1万吨。
• 中国豆粕成交与提货：4月2日豆粕成交总量22.56万吨，提货量12.74万吨，较前一日增加。
• 大豆进口成本：4月3日美国大豆进口成本价为3852元，巴西为3698元，阿根廷为3690元，均较上日下降。
• 生猪出栏与屠宰：
  • 重点养殖企业4月2日出栏量为250750头，较前一日下降5.91%。
  • 重点屠宰企业4月3日屠宰量为120933头，较昨日增加0.14%。

4. 宏观经济信息

• 中国3月物流业景气指数为51.5%，较上月上升2.2个百分点，铁路、水上、航空及邮政快递业表现突出。
• 美国3月ADP新增就业人数超预期反弹至15.5万人，但薪资增长放缓。

四、市场策略建议

1. 豆粕市场

• 短期受关税政策提振，现货价格获得支撑。
• 供应压力将在4月中下旬逐步显现，预计豆粕价格将呈现冲高回落走势。
• 建议关注M09合约，逢低布局，警惕M05合约涨幅有限。

2. 生猪市场

• 供应端维持正常出栏，企业月度计划完成良好。
• 需求端进入消费淡季，恢复缓慢，但部分企业完成轮储订单，屠宰量小幅增加。
• 市场情绪分化，建议短期观望或采取波段操作策略。

五、数据图表参考

• 图1：张家港豆粕与DCE豆粕期货价格走势
• 图2：豆粕基差变化
• 图3：南通菜籽粕与CZCE菜籽粕期货价格
• 图4：菜籽粕基差变化
• 图5：河南生猪与DCE生猪期货价格
• 图6：生猪基差变化
• 图7：中国大豆库存
• 图8：中国豆粕库存

六、免责声明

本报告所引用数据及分析基于公开资料，不保证其准确性或完整性。报告观点不代表金石期货公司立场，仅供参考，不构成投资建议。任何因使用本报告内容而产生的损失，金石期货不承担责任。