20220825-东北证券-江海股份-002484.SZ-业绩高增长_新能源带来广阔成长空间_4页_722kb

报告摘要

江海股份（002484）公司点评报告总结

核心内容

江海股份（002484）于2022年8月25日发布2022年半年度报告，展示了公司在新能源、新能源汽车等行业的强劲增长势头。报告指出公司业绩高增长，未来成长空间广阔，维持“买入”评级。

主要观点

业绩表现突出：
- 2022年H1，公司实现营业收入21.70亿元，同比增长30.33%；归母净利润2.99亿元，同比增长46.39%。
- 2022年Q2单季度，营业收入达11.89亿元，同比增长29.66%，环比增长21.20%，创历史新高。
业务增长动力强劲：
- 铝电解电容业务增长显著，大型铝电解电容器（螺旋式+牛角式）跃居全球第一，市占率快速提升，MLPC/固液混合等新产品进展顺利。
- 薄膜电容完成重点用户认证，开始批量销售并加快扩产。
- 超级电容业务积极布局，拓展至智能表、电网、港口机械、储能、电动大巴等新领域。
成本与费用控制良好：
- 毛利率为25.28%，同比略有下降2.52个百分点，主要受原材料成本上升影响。
- 期间费用率8.62%，同比下降3.92个百分点，其中销售/管理/财务/研发费用率分别下降0.40/1.24/1.18/1.10个百分点。
- 汇兑收益显著，对净利润产生积极影响。
- 净利率为13.78%，同比提升1.30个百分点。
行业前景广阔：
- 公司深度受益于新能源、电动汽车等行业高景气度，未来增长潜力大。
- 公司在电力电子领域具备较强的综合竞争力，是全球少数同时布局铝电解电容、薄膜电容、超级电容的厂商之一。
盈利预测与估值：
- 调整后的盈利预测显示，公司2022/2023/2024年EPS分别为0.80/0.96/1.15元。
- 当前股价对应PE分别为33.80/28.07/23.43倍，估值水平合理，具备长期投资价值。

关键信息

财务摘要

年份	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（亿元）	26.35	35.50	45.27	54.78	63.25
归母净利润（亿元）	3.73	4.35	6.66	8.03	9.62

财务与估值指标

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率	25.90%	26.50%	26.90%	27.10%
净利率	12.30%	14.70%	14.70%	15.20%
P/E（倍）	51.88	33.80	28.07	23.43
P/B（倍）	5.28	4.63	3.97	3.40
净资产收益率	10.10%	13.70%	14.20%	14.50%

股票数据

指标	值
6个月目标价（元）	32
收盘价（元）	26.95
12个月股价区间（元）	15.04-28.37
总市值（百万元）	22,379.84
总股本（百万股）	836