20221111-中财期货-苯乙烯周报_供需基本平衡_产业链有投产预期_EB_或震荡_7页_958kb

苯乙烯周报总结

核心内容与策略推荐

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 操作建议：正套

核心逻辑：
国内苯乙烯供需基本平衡，产业链有投产预期，整体市场震荡运行。
上周开工率 71.6%，环比下降 0.9%（前值 -1.2%），产量 26.3万吨，环比下降 0.3万吨。天津大沽50万吨装置于11月7日重启，中化泉州45万吨装置计划于11月20日左右检修15天。山东中信国安20万吨装置进入试生产阶段。
本期产业总库存 23.1万吨，环比下降 0.2万吨（前值 +1.3万吨），港口提货下滑至 3万吨，周内预计有 5.5-6万吨 的到港补充，预计累库。
需求端，ABS开工率下降 4个百分点，其他下游保持稳定，衡水佰科10万吨PS新装置投产。
外盘方面，12月CFR中国价格小幅下跌 5美元/吨，进口价差回落至 +32元/吨。
成本端，美国通胀放缓，国际油价高开低走，纯苯加工费压缩至 600元/吨 的低位，苯乙烯非一体化成本 8400元/吨，装置亏损 390元/吨。

重点关注事项

• 疫情发展：对需求端有明显影响，尤其在东北地区。
• 装置检修：天津大沽、中化泉州、山东中信国安等装置动态对供应端产生影响。
• 库存变化：港口库存震荡上升，厂库小幅去库，整体库存水平较低。
• 到港情况：周内预计到港 5.5-6万吨，对市场有补充作用。

供应端动态

• 国产装置：
  • 天津大沽50万吨装置11月7日重启。
  • 中化泉州45万吨装置计划于11月20日左右检修15天。
  • 山东某20万吨装置整体负荷下降至 7成。
  • 山东中信国安20万吨装置进入试生产阶段。
• 新增投产：
  • 烟台万华65万吨PO/SM装置已于2021年12月21日投产。
  • 镇利化学二期62万吨于1月投产。
  • 山东利华益72万吨于2月6日产出。
  • 茂名石化40万吨于5月26日投料，5月底产出。
  • 独山子石化扩能4万吨。
  • 天津大沽45万吨装置于4月10日先出乙苯，6月27日投产。
  • 10月10日，山东中信国安50万吨苯乙烯一体化项目中交。

需求端表现

• EPS：
  • 周产量 8.21万吨，环比减少 0.08万吨。
  • 江苏地区产量增加，山东、天津地区产量减少。
  • 上周EPS价格小幅走软，部分企业库存压力明显。
• PS：
  • 周产量 7.40万吨，环比增加 0.24万吨。
  • 衡水佰科10万吨PS新装置投产。
  • 上周PS市场震荡下跌，跌幅 50-200元/吨，普通透苯价格收于 9300元/吨，改苯价格收于 10450元/吨。
• ABS：
  • 周产量 8.96万吨，环比减少 0.36万吨。
  • 行业开工率 92.4%，镇江奇美D系列装置继续检修。
  • 上周ABS市场局部上涨，整体成交维持刚需，价格窄幅整理。

成本与价格走势

• 国际油价：EIA原油库存增长，美国通胀放缓，市场预期美联储12月加息力度放缓，布油价格 96美元/桶。
• 纯苯与乙烯：
  • 纯苯价格 6885元/吨，环比下跌 15元/吨。
  • 乙烯价格 881美元/吨，环比上涨 10美元/吨。
  • 纯苯加工费压缩至 600元/吨，苯乙烯非一体化成本 8400元/吨，生产利润 -390元/吨。
• 进口利润：
  • 12月CFR中国价格 930元/吨，进口价差 +32元/吨。
  • 上周进口利润 +208元/吨，较前一周 +93元/吨。

市场动态

• 期现价格：
  • EB连一 7757元/吨，周涨 +50元/吨（0.6%）。
  • EB连二 7599元/吨，周涨 +45元/吨（0.6%）。
  • EB连三 7594元/吨，周涨 +55元/吨（0.7%）。
  • 华东现货 8015元/吨，周涨 +15元/吨（0.2%）。
• 价差走势：
  • 连一基差 +258元/吨，环比下跌 -35元/吨。
  • 基差率 3.2%，环比下跌 -0.4%。
  • M1-M2月差 +158元/吨，环比上涨 +5元/吨。

风险提示

1. 国际油价大幅波动（利多或利空）
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢（利空）
3. 装置开工不稳（利多）

行情回顾

• 上周苯乙烯期货微盘上涨，2212合约收于 8156元/吨（+5.55%）。
• M1-M2月差 +220元/吨，结束四连增。
• 指数持仓 25.4万手，环比下降 0.1万手。
• 华东江阴港主流自提价 8390元/吨，周涨 +50元/吨。
• 江苏现货价格 8420/8460元/吨，11月下 8430/8460元/吨，12月下 8240/8260元/吨。

市场展望

• 国内供需：基本平衡，产业链有投产预期。
• 外盘走势：小幅下跌，进口维持打开。
• 成本端：纯苯加工费压缩，苯乙烯生产利润下滑。
• 下游表现：EPS、PS需求有所下滑，ABS市场窄幅整理。
• 行业数据：
  • 2022年1-10月汽车产量 2224万辆，同比增长 7.9%。
  • 新能源汽车产量 548万辆，市场占有率 24%。

附：苯乙烯产业链主要产品开工变化