20131017-信达证券-煤炭行业_每日点评与数据更新-山西商品煤产量持续增加_11页_956kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概述

本报告主要围绕2013年10月17日的煤炭行业动态，涵盖行业价格、产量、库存、运输、新闻点评及重点公司跟踪等内容，重点分析了煤炭价格企稳回升、山西煤矿安全整顿影响、重点公司运营数据及行业投资策略。

主要观点

1. 行业价格

• 环渤海动力煤价在2013年10月8日至16日期间企稳回升，5500大卡综合平均价格报收531元/吨，较上期上涨1元/吨，结束近一年下跌趋势。
• 秦皇岛港与广州港的山西优混动力煤价格维持平稳，澳洲进口煤价格也保持不变。
• 5500大卡动力煤均价较2012年同期下降16.2%，但跌幅有所收窄。

2. 行业产销

• 山西商品煤产量持续增加，10月15日产量达261.1万吨，环比增长2.07%。
• 山西煤炭铁路销量同样上升，10月15日销量127.9万吨，环比增长1.99%。
• 煤炭销售对象结构变化明显，山西省外收入占比提升，导致销售费用大幅增加。

3. 行业库存

• 山西煤炭库存维持高位，10月15日库存2047万吨，环比微增0.1%。
• 秦皇岛港库存减少，10月16日库存600万吨，环比下降1.8%。

4. 行业运输

• 沿海煤炭运价连续上涨，创近年来新高，中国沿海煤炭运价综合指数上涨116点。
• 秦皇岛港煤炭卸车量及铁路调入量增加，锚地船舶数减少，显示港口运营活跃度提升。

5. 行业新闻点评

• 环渤海动力煤价回升：由于冬季储煤需求上升、大秦线检修等因素，动力煤价格有望企稳。
• 山西煤矿安全整顿：山西省全面停建建设矿井，预计减少7000万吨供应，有利于煤价回升，对其他煤炭产区形成利好。

6. 重点公司跟踪

• 大唐发电：电价调整政策实施，对环保达标企业给予电价补贴，有助于提升盈利。
• 中国神华：2013年9月运营数据显示，公司产量、销量、运输等指标均表现强劲，支撑行业利润，但整体行业盈利能力下滑，中国神华仍是主要利润来源。
• 永泰能源：上半年盈利下滑，但通过收购少数股东权益增加权益产能，提升业绩，维持“买入”评级。

关键信息

行业趋势

• 煤价企稳回升，但上涨空间有限。
• 行业整体盈利下滑，亏损面扩大。
• 供需关系未根本改善，产能过剩仍是制约因素。

政策影响

• 山西煤矿安全整顿，减少约7000万吨产能，短期内利好煤价。
• 国家推动电价调整，环保达标企业可获电价补贴。

公司动态

• 中国神华在行业低迷中保持稳定盈利，是行业利润的主要支撑。
• 永泰能源通过收购少数股东权益增厚业绩，但盈利仍低于预期。

投资策略

• 短期：煤价有望企稳，但上涨空间有限，行业估值处于合理水平。
• 中期：宏观经济好转及冬季储煤需求可能推动煤价回升。
• 催化剂：限产保价政策、高耗能行业用电反弹、固定资产投资加快。
• 风险提示：宏观经济持续探底、资源税改革、海外经营风险、产量不达预期。

数据图表说明

• 图1-图26：展示了煤炭价格、产量、库存、运输等关键指标的变动趋势。
• 图27-28：显示了三峡水库来水情况，对水电行业影响间接反映煤炭需求变化。

行业重点公司

投资评级与建议

投资建议

• 行业评级：维持“看好”评级。
• 公司评级：
  • 中国神华：维持“买入”评级。
  • 永泰能源：维持“买入”评级，但盈利预测下调。

股价催化剂

• 限产保价政策实施。
• 高耗能行业用电快速反弹。
• 固定资产投资项目加快。

风险提示

• 宏观经济探底过程漫长，需求持续走弱。
• 资源税从价计征可能增加成本。
• 海外经营风险及矿难风险。
• 产量不达预期可能影响盈利。

总结

2013年10月，煤炭行业在政策调整和市场需求变化下，呈现价格企稳、产量上升、库存维持高位、运输活跃的态势。山西煤矿安全整顿预计减少7000万吨产能，有助于煤价回升，而中国神华在行业中发挥着稳定利润的作用。尽管行业整体盈利下滑，但部分公司通过调整销售策略和资本运作，仍有望改善业绩。短期内煤价上涨空间有限，但随着冬季储煤需求增加，行业有望逐步回暖。投资需关注政策动向及宏观经济变化。