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动力煤周报总结（2021.6.7-6.11）

核心内容概述

本周动力煤市场整体呈现震荡整理态势，ZC2109合约收于827.2，周涨幅为2.47%，振幅达5.31%。由于主流价格指数停止公布，市场信息较为模糊，港口价格小幅回落，而坑口价格小幅探涨。市场整体处于供需紧平衡状态，政策调控与安全事故对煤价形成上行压力，但短期产能释放受限，煤价仍易涨难跌。

基本面分析

供给端

• 安全形势严峻：主产地安全事故频发，导致短期产能增量有限。
• 发运利润偏低：贸易商发运利润维持在较低水平，影响市场活跃度。
• 港口库存下降：截至6月11日，秦皇岛港口库存为486万吨，周减少28万吨，处于同期偏低水平。

需求端

• 电厂日耗高位：沿海电厂日耗维持在同期高位，环比上升，刚需采购持续。
• 库存偏低运行：全国62家电厂样本区域存煤总计813.4万吨，可用天数为20.4天，库存水平偏低。
• 煤炭货盘紧缺：政策压力下煤炭货盘紧缺，走货以长协为主，买卖双方交易谨慎。

技术面分析

• ZC2109合约走势：从日线图看，合约回调至775附近获得支撑，该位置接近前一轮上涨的0.5黄金分割位。
• 价格区间预测：预计后市将维持在775-855元/吨的区间内震荡。

价格指数与价差

• CECI指数：中国电煤采购价格指数（CECI）及易煤指数（长江口：动力煤5500k0.8s）反映市场现货价格波动。
• 月间价差：
  • 1-5价差：动力煤1-5价差图显示近期价差变化趋势。
  • 9-1价差：动力煤9-1价差图反映远期合约与近期合约之间的价差动态。
• CCI5500对比：CCI5500指数与现货价格对比，揭示市场预期与实际价格的差距。

运价与市场动态

• 运价维持高位回落：市场运价有所回落，但仍处于高位。
• CBCFI综合指数：煤炭综合指数周减少18.5，显示市场整体情绪偏弱。
• 秦皇岛港锚地船舶数：锚地船舶数量变化反映市场运输需求与供应之间的关系。

政策与市场风险

• 进口煤政策放宽：浙江、江苏、福建等地已全面放开进口煤管控，但受制于船期和资源偏紧，预计6月底前到港资源有限。
• 政策调研与整治：五部委到曹妃甸港口调研并开展整治方案，针对囤积居奇、扰乱市场秩序的行为。
• 限价传言：市场传言国家发改委可能对动力煤实施限价措施，需密切关注政策动向。

水电替代关注点

• 汛期后水电替代：随着汛期结束，需重点关注水电对火电的替代效应，这将影响动力煤需求及价格走势。

其他信息

• 29城平均最高气温：气温持续上升，对动力煤需求形成支撑。
• 基差分析：01、05、09合约基差图显示不同月份合约之间的价差变化，有助于判断市场预期和套利机会。

总结

本周期动力煤市场受到供需紧张、政策调控及安全事故等多重因素影响，价格波动较大。短期内，由于安全检查趋严和政策不确定性，市场情绪偏谨慎，煤价易涨难跌。建议投资者密切关注政策动向及天气变化对需求的影响，同时关注港口库存和运价走势，以判断市场趋势和操作机会。